Beleggingsfondsen

Topaandelen Europa en Japan

Maandag 4 juni 2012 13:03

De recente ontwikkelingen in Europa vormen het verhaal achter de flinke terugval van het iShares MSCI EAFE Index ETF (ticker: EFA). Na een hoogste koers van bijna $56 in maart volgde een daling tot de huidige $48, waarmee voor de geduldige belegger opnieuw een prima instapmoment ontstaan is.

EFA, dat we in onze special over ETF's van vorige week al kort bespraken, behoort met een beurswaarde van ruim $36 mrd en een gemiddeld handelsvolume van twintig miljoen stuks tot de allergrootste fondsen in de Verenigde Staten. De EAFE Index van MSCI bestaat uit aandelen van de grootste bedrijven die genoteerd staan aan de beurzen van de ontwikkelde markten in Europa en Azië.

 

Zodoende bestaat de portefeuille voor 60% uit Europese multinationals, waarvan ruim de helft genoteerd is in de eurozone, aangevuld met aandelen uit het Verenigd Koninkrijk (19%) en Zwitserland (9%). Na Europa is Japan goed voor een weging van 21% van de totale portefeuille, waarin buiten Europa en Japan ook ruimte is voor flink wat grotere Australische aandelen. Als we een blik werpen op de portefeuillesamenstelling valt direct het hoge kwaliteitsgehalte op van de grootste posities.

 

Stuk voor stuk gaat het om topaandelen, die vrijwel allemaal beschikken over een uitstekende dividendhistorie en/of goed zijn voor een hoog dividendrendement. Behalve Nestlé, de grootste positie, belonen bedrijven als Vodafone, Novartis, Shell, Glaxo en Roche hun aandeelhouders al jarenlang met een steeds verder groeiend dividend.

 

De top-tien van de portefeuille, die in totaal uit liefst 941 aandelen bestaat, is goed voor 13% van het totaal belegd vermogen. Op sectorniveau zijn er zware wegingen voor traditionele defensieve sectoren, waaronder Consumentengoederen (21,4% van het totaal) en Healthcare (9,2%). Ook relatief zwaar is de weging voor meer volatiele sectoren als Basismaterialen en Industrials, met ruim 10%.

 

FINANCIALS

De zwaarste weging is echter weggelegd voor financials, met een weging van 22,4%. De meest risicovolle banken treffen we echter niet aan bij de dertig grootste posities, waaronder zich bijvoorbeeld wel vier Australische banken bevinden. Na HSBC is Santander op plaats 35 pas de eerste Europese bank, met een weging van 0,5% van de totale portefeuille.

 

Behalve Shell en Unilever treffen we geen Nederlandse aandelen bij de grootste posities. Ook belangrijk voor het uiteindelijke rendement is het gehanteerde wisselkoersbeleid. EFA dekt zich niet in tegen schommelingen op de valutamarkt, waardoor de ontwikkeling van onder meer de Japanse yen en de euro ten opzichte van de dollar van grote invloed zijn. In Amerikaanse dollars gemeten leverde dat de afgelopen tien jaar een flinke outperformance op van ruim 4% ten opzichte van de onderliggende index.

 

Voor wie wereldwijd wil beleggen maar geen exposure wil naar de volgens sommigen 'risicovolle' opkomende markten of 'te dure' VS kan EFA ook een interessant alternatief zijn. Interessant is tot slot ook het dividendrendement van ruim 3%. Met name Europese aandelen zijn goed voor een aanmerkelijk hoger dividendrendement dan hun Amerikaanse sectorgenoten. Er wordt twee keer per jaar een dividend uitgekeerd, dat sinds de kredietcrisis in 2009 elk jaar weer verder werd verhoogd.

 

 

CONCLUSIE 

Met één ETF kan belegd worden in vrijwel alle grote Europese en Japanse kwaliteitsaandelen, die in veel gevallen gekenmerkt worden door een prima dividendhistorie. De recente terugval van EFA vanwege de ontwikkelingen in Europa levert een mooi instapmoment op. Bovendien is EFA interessant voor wie niet wil beleggen in de VS en/of opkomende markten.

 

Tekst: Menno van Hoven, 4 juni 2012