Expert Opinie

De AEX-index zette de opmars sinds begin deze week voort en sloot woensdag 3,5% hoger op 260,82 punten. Het herstel van de AEX is opvallend krachtig. Weliswaar werd de neklijn rond 250 punten vorige week doorbroken, maar de dalende trend kreeg geen vervolg. Sterker nog, de index herstelde krachtig en doet zelfs verwoede pogingen om het hoofd-schouderpatroon ongedaan te maken. De stijging voorbij 262 punten impliceert dat het negatieve omkeerpatroon niet meer geldt.

Binnen de AEX-index trokken de financials, ArcelorMittal (+6,5%) en Royal Dutch Shell (+2,8%) de kar. Deze fondsen bepalen voor een belangrijk deel de richting van de AEX-index. ASML (+4,7%) rapporteerde meevallende tweedekwartaalcijfers en werd daar vorstelijk voor beloond. De chipmachinefabrikant presenteerde een verlies van 104 miljoen over het tweede kwartaal bij een omzet van 277 miljoen. De Veldhovense onderneming sprak de verwachting uit dat in het huidige kwartaal een licht verlies" zal worden geleden. Naar eigen zeggen zal tegen het einde van het jaar break-even worden gedraaid. Het positieve sentiment werd bovendien gevoed door beter dan verwachte cijfers van s werelds grootste chipfabrikant Intel.

De Nederlandsche Bank meldt dat president Nout Wellink met vooruitziende blik is opgetreden in de aanloop naar de wereldwijde financiële crisis. Bovendien liep DNB naar eigen zeggen in bepaalde opzichten binnen het internationale toezicht ver voorop. Metze en Meij maakten op 10 juli in het Financieele dagblad De Nederlandsche Bank met de grond gelijk en eisten daarbij zelfs het aftreden van de DNB-president. Wellink heeft breed gefaald in zijn kerntaak als toezichthouder, aldus Metze en Meij. BeursBulletin sluit zich aan bij de beide auteurs. Als Nout Wellink zon vooruitziende blik had, waarom heeft hij dan niet eerder ingegrepen? Dan was de belastingbetaler de ellende bij de Nederlandse banken, het drama rond ABN Amro en Fortis, het Icesave-debacle en de beurscrisis bespaard gebleven.

De spelregels voor banken en verzekeraars worden opnieuw aangepast: binnenkort hoeven zij de waardedaling van tal van beleggingen niet langer ten laste te brengen van de winst. Voorstellen van de internationale organisatie voor boekhoudregels IASB, zullen grote gevolgen hebben voor de rapportage door financiële instellingen. Die hebben tijdens de kredietcrisis vooral verliezen geleden door dalende aandelenkoersen en andere effecten. Eerder lekte uit dat banken de waarde van hypotheekportefeuilles en andere rentedragende effecten straks helemaal mogen loskoppelen van de marktwaarde.

De consumentenprijzen in de eurozone daalden in juni met 0,1% op jaarbasis. Het is voor het eerst sinds de invoering van de euro als betaalmiddel dat sprake is van een daling van de prijzen op jaarbasis.

Wall Street schoot woensdag eveneens omhoog, waarbij de financiële waarden fors in waarde toenamen. Goldman Sachs maakt een miljardenwinst over het tweede kwartaal bekend. Vandaag is ondermeer JP Morgan Chase aan de beurt. De Amerikaanse consumentenprijzen stegen in juni met 0,7% ten opzichte van mei versus een verwachte stijging van 0,6%. Op jaarbasis daalden de prijzen echter met 1,4% versus -1,3% in mei zodat de deflatie toeneemt. Vandaag komen de wekelijkse werkloosheidsuitkeringen uit en wordt tevens de Philadelphia Fed Index gepubliceerd.

Vorige week liet de veelgeplaagde 250-puntenzone het jammerlijk afweten. De doorbraak van dit belangrijke steunniveau gaf reden tot grote voorzichtigheid. De afronding van het hoofd-schouderpatroon was daarmee een feit. Normaliter wordt het minimale koersdoel van een hoofd-schouderformatie in 80% van de gevallen behaald. Er bestaat derhalve een kans van 20% dat de index toch omhoog gaat. De AEX maakt opmerkelijk genoeg aanstalten om deze weg in te slaan. Pas als de index de rechterschouder (boven 262 punten) weet te passeren, is het omkeerpatroon niet meer geldig. Aanstaande vrijdag vindt de juli-expiratie plaats op de derivatenbeurs, hetgeen de index waarschijnlijk eveneens omhoog heeft gestuwd. Bovendien vindt de huidige stijging plaats in een dunne markt en wordt het herstel niet marktbreed gedragen.