Expert Opinie

Marktnieuws

Wall Street is woensdag vlak gesloten. Beter dan verwachte cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt ondersteunden de beurs, maar verliezen in sectoren die recent veel terrein wonnen boden tegenwicht. De toonaangevende Dow Jones-index eindigde een fractie hoger op 9.543,52 punten. De breed samengestelde S&P 500 sloot vrijwel onveranderd op 1.028,12 punten en de technologiezware Nasdaq eindige vlak op 2.024,43 punten. Beleggers kregen donderdag diverse economische cijfers voorgeschoteld. Vooral cijfers over de Amerikaanse huizenmarkt ondersteunden de beurs. Het aantal verkochte nieuwe woningen steeg 9,6% op maandbasis. Het was de vierde maand van stijging op rij. De positieve cijfers leveren nieuw bewijs dat de huizenmarkt herstellende is. Bouwers profiteerden van de cijfers. Hovnanian presteerde met een plus van 9,4% het beste. Analisten wijzen op de sterke aanwezigheid van het bedrijf in het Noord-Oosten van de VS, waar de verkopen met 32% opliepen. Sectorgenoten Pulte en Lennar wonnen 2,0% en 4,1% respectievelijk. Op macro-economisch niveau werd verder bekend dat de orders voor duurzame goederen in juli zijn toegenomen met 4,9%, de grootste stijging sinds juli 2007. Economen hadden gerekend op een toename van 3%. De orders exclusief defensie en afgezien van de luchtvaart, een belangrijke indicator voor bedrijfsinvesteringen, vielen analisten echter tegen.
De oliemarkt stond woensdag onder druk. Een onverwachte stijging van de Amerikaanse olievoorraden sloeg een deuk in het recente optimisme onder grondstoffenhandelaren. De olieprijs sloot 0,9% lager op $71,43. De teruggang van de olieprijs gaf de luchtvaartsector een impuls. Delta Airlines steeg 1,2% en AMR, moederbedrijf van American Airlines, sloot de dag af met een winst van 1,6%. Sectorgenoot US Airways Group, die aankondigde de vergoedingen voor baggagevervoer te verhogen, won 9,0%. Industriele en financiele concerns voerden de dalers woensdag aan. De sectoren waren de motor achter de opleving van de beurs de afgelopen maanden, en moeten nu een stapje terug doen. General Electric (-1,3%) en Caterpillar (-1,2%) hoorden bij de verliezers. Ook JP Morgan Chase (-0,6%) en Morgan Stanley (-2,2%) moesten terrein prijsgeven.
Voor donderdag kijken beleggers uit naar de cijfers over de eerste steunaanvragen. Economen verwachten een daling met 11.000 aanvragen naar 565.000, tegen een stijging met 15.000 een week eerder. Verder wordt de tweede raming van de krimp van de Amerikaanse economie over het tweede kwartaal bekendgemaakt. De eerste raming gaf een krimp van 1,5% aan, tegen een afname met 1% een kwartaal eerder.

Europese staatsobligaties zijn woensdag hoger gesloten. De vraag naar veilige beleggingen werd gestimuleerd door dalingen op de aandelenbeurzen. De obligaties trokken zich bovendien niets aan van positieve economische cijfers uit de eurozone. Zo bleek het vertrouwen van Duitse ondernemers in de economie in augustus sterker dan verwacht toegenomen. De zogeheten Ifo-index steeg naar 90,5 van 87,3 een maand eerder. Vooraf geraadpleegde economen gingen uit van een stijging tot 88,8. De Ifo-index geldt als een belangrijke barometer voor de Duitse economie.
De bundfuture voor september eindigde woensdag 37 basispunten hoger op 122,81. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland.

De olieprijs is woensdag voor de tweede dag op rij lager gesloten. Een onverwachte stijging van de Amerikaanse olievoorraden drukte op de markt. De oktoberfuture voor een vat ruwe olie sloot woensdag op de New York Mercantile Exchange $0,62, of 0,9%, lager op $71,43. Tussentijds werd een dieptepunt bereikt op $70,67. Een onverwachte stijging van de Amerikaanse oliereserves sloeg een deuk in het recente optimisme op de oliemarkt. De voorraden ruwe olie stegen afgelopen week met 128.000 vaten tot 343,8 miljoen vaten, terwijl werd gerekend op een daling met 600.000 vaten. Door de recente kracht op de oliemarkt is het moeilijk om geen winsten te nemen, stelt een handelaar. De vraag naar olie veert niet zo veel op als door sommigen werd gehoopt, zegt hij verder. "Het feest op de grondstoffenmarkten lijkt voorlopig tot een einde te komen", voegen analisten van Commerzbank toe. Het is een kwestie van tijd voor er krachtige, middellange correctie plaatsvindt, stellen zij.

De AEX opent donderdag 27 augustus 2009 naar verwachting lager als gevolg van winstnemingen.
Handelaar Cees Smit van Today's Beheer gaat uit van een verlies van 2 punten. "De markt oogt moe, Azie sloot donderdag lager, oliewaarden stonden onder druk in de VS als gevolg van de lager gesloten olieprijs. Na de recent rally is het zeer aannemelijk dat de aandelenmarkten een stap terugzetten en beleggers hun opgebouwde winst verzilveren", aldus Smit. Hij verwacht na opening een zijwaartse beweging voor de AEX. "Je zag woensdag ook dat de handel na opening een beetje een saai karakter kreeg. Voor donderdag zie ik de aandacht vooral uitgaan naar de tweede raming voor de verandering in de Amerikaanse economie", aldus Smit. BAM, dat donderdag voorbeurs met cijfers naar buiten kwam verwacht voor heel 2009 een nettowinst van EUR100 miljoen tot EUR120 miljoen. Het bedrijf signaleert 'een bepaalde mate aan stabilisatie'. De macro-economische agenda bevat voor de VS donderdag om te beginnen de eerste steunaanvragen voor de week die eindigt op 22 augustus. De verwachting is een daling met 11.000 aanvragen naar 565.000 tegen een stijging met 15.000 naar 576.000 een week eerder. Ook om 14.30 uur wordt de tweede raming van de krimp van de Amerikaanse economie over het tweede kwartaal verwacht. De eerste raming gaf een krimp van 1,5% aan tegen een afname met 1% een kwartaal eerder. De Amerikaanse geldhoeveelheid tot en met 17 augustus volgt om 22.30 uur. De olieprijs is woensdag voor de tweede dag op rij lager gesloten. Een onverwachte stijging van de Amerikaanse olievoorraden drukte op de markt. De oktoberfuture voor een vat ruwe olie sloot woensdag op de New York Mercantile Exchange $0,62, of 0,9%, lager op $71,43. Tussentijds werd een dieptepunt bereikt op $70,67. De AEX-index sloot woensdag 0,5% lager op 298,64 en een hoogste notering op 302,26 punten en een laagste stand van 297,82 punten. De Midkap sloot 0,4% lager op 459,14 punten en de Smallcap eindigde 0,8% lager op 428,32 punten. De Dow Jones-index eindigde een fractie hoger op 9.543,52 punten. De S&P 500 sloot vrijwel onveranderd op 1.028,12 punten en de Nasdaq eindige vlak op 2.024,43 punten.
Europese staatsobligaties zijn woensdag hoger gesloten. De Nikkei-225 sloot donderdag 1,6% lager op 10.473,97 punten. De euro kost donderdagmorgen om circa 8.15 uur $1,4235, tegen $1,4229 dag om 18.00 uur.

Bedrijfsnieuws

Friesland Bank heeft in het eerste halfjaar van 2009 75% minder nettowinst geboekt. Lagere opbrengsten uit deelnemingen konden voor een deel gecompenseerd worden met de verkoop van een deel van het belang in BinckBank, meldt de bank donderdag. De financieel dienstverlener onthoudt zich van een verwachting voor geheel 2009, maar denkt dat het economisch dieptepunt achter de rug is, "hoewel we nog een lange weg te gaan hebben." De nettowinst kwam uit op EUR10 miljoen, van EUR40,8 miljoen in de eerste helft van 2008, wat voor een groot deel het gevolg was van een daling van het resultaat van de deelneming in Van Lanschot met EUR35 miljoen. Deze druk op het nettoresultaat kon deels opgevangen worden door de boekwinst op de verkoop van een deel van het belang in BinckBank. Daarnaast daalde ook het renteresultaat, onder invloed van de sterke concurrentie op de Nederlandse spaarmarkt. De kredietverlening groeide met 3%, vooral door meer kredieten aan het bedrijfsleven. De hypotheekportefeuille vertoonde een bescheiden groei.

De communicatiegroep Zenitel hoopt dat ze de eerste terugbetaling van haar huidige leningen kan uitstellen tot september 2010. Dat zegt het bedrijf in de toelichting bij haar halfjaarcijfers.
Zenitel onderhandelt met haar belangrijkste kredietverleners om haar leningen om te zetten in langlopende schulden. De eerste indicaties van die gesprekken zijn gunstig, zegt de groep.
Op de balans van Zenitel staan op dit moment 11,2 miljoen euro leningen op lange termijn. Binnen het jaar moeten voor 7,8 miljoen euro schulden worden afbetaald. De bedrijfskasstroom van de groep steeg in het voorbije halfjaar tot 0,1 miljoen euro. Zenitel verkocht het voorbije halfjaar heel wat activiteiten en heeft dat proces nu grotendeels beëindigd. Toch zal ze voort blijven reorganiseren, vastgoed verkopen en andere activiteiten afstoten. Vanaf 1 januari 2010 zouden alle afdelingen van Zenitel een positieve kasstroom moeten genereren.

Ctac nv verwacht dit jaar nog geen verbetering van de marktomstandigheden en gaat daarom door met de eerder ingezette kostenbesparingen en efficiencyverbeteringen.
In het eerste halfjaar verdampte de winst bijna volledig als gevolg van een lagere bezettingsgraad en afgenomen marges op projecten. De nettowinst kwam uit op EUR0,3 miljoen, tegenover EUR2,8 miljoen vorig jaar. Het bedrijfsresultaat bedroeg EUR0,8 miljoen. In de eerste zes maanden van 2008 was dit EUR4,3 miljoen. De omzet steeg danzij overnames met 7% tot EUR37,5 miljoen. Autonoom was echter sprake van een omzetdaling van 5%. "De resultaten over het tweede kwartaal en de eerste zes maanden zijn in lijn met de verwachting zoals we die in juli hebben uitgesproken", zo licht bestuursvoorzitter Bart Hogendoorn toe. Vanwege de naar verwachting aanhoudend moeilijke omstandigheden in de tweede helft van 2009 richt de ict-dienstverlener zich op de versterking van zijn marktpositie en verbetering van de winstgevendheid.

Koninklijke BAM Groep nv heeft de nettowinst in de eerste helft van het jaar zien afnemen met 68% ten opzichte van dezelfde periode vorig jaar, voornamelijk door verliezen in de sector Vastgoed en prijsdruk bij de bouwactiviteiten. Het bouwbedrijf zegt dat in alle sectoren en landen de onzekerheden aanhouden, maar BAM verwacht op grond van de huidige signalen "een bepaalde mate van stabilisatie". Voor het jaar 2009 wordt een nettowinst verwacht tussen EUR100 miljoen en EUR120 miljoen bij een omzet van circa EUR8,3 miljard. In de eerste helft van het jaar kwam de nettowinst uit op EUR41,9 miljoen ten opzichte van EUR131 miljoen in de eerste helft van 2008, terwijl de omzet daalde naar EUR4,06 miljard tegen EUR4,23 miljard een jaar eerder. De orderportefeuille bedroeg per eind juni 2009 EUR12,4 miljard. De daling van de winst wordt door BAM toegeschreven aan de sector Vastgoed, dat een verlies leed van EUR36,8 miljoen tegen een winst van EUR52,9 miljoen in de vergelijkbare periode vorig jaar. Dit verlies werd volgens BAM veroorzaakt door onderdekking van algemene kosten en voorzieningen voor lagere verkoopprijzen in Nederland, het VK en Ierland. BAM is er wel van overtuigd dat de eigen vastgoedbedrijven binnen afzienbare termijn opnieuw aan de winst zullen bijdragen. Analist Edwin de Jong zegt in een reactie dat de resultaten over de eerste helft in lijn met verwachting zijn, terwijl de verwachting voor het gehele boekjaar wat tegenvalt. De analist, die een buy-advies heeft op BAM, stelt dat de consensus voor de nettowinst voor het gehele jaar op ongeveer EUR140 miljoen ligt. Woensdag sloot het aandeel BAM op EUR7,92.

Schiphol Group heeft de nettowinst in de eerste helft van 2009 met 77% zien afnemen, als gevolg van de economische crisis. Daarnaast heeft de luchthaven de winstverwachting voor 2009 neerwaarts bijgesteld. De winstdaling wordt veroorzaakt door het afgenomen verkeer en vervoer, een reorganisatievoorziening en een daling van de waarde van vastgoed. Exclusief de reorganisatievoorziening en de waardedaling van het vastgoed nam het nettoresultaat met 25% af.
President-directeur Jos Nijhuis stelt dat het eerste halfjaar van 2009 zwaar is getroffen door de economische crisis. Dit resulteerde in een ongekende daling van het passagiers- en vrachtvervoervolume. Om de mainportfunctie van Schiphol voor de toekomst veilig te stellen heeft de luchthaven begin dit jaar de strategie aangescherpt. Vooruitkijkend stelt Schiphol de in het jaarverslag over 2008 uitgesproken winstverwachting neerwaarts bij te stellen. Als gevolg van de wereldwijde financiele en economische crisis en de kosten van de organisatieaanpassing wordt nu voor heel 2009 een nettoresultaat verwacht van tussen EUR40 miljoen en EUR50 miljoen. Daarnaast zijn de vooruitzichten in de tweede helft van 2009 van de ontwikkeling van het verkeer en vervoer en van de economie wereldwijd volgens Schiphol op dit moment te onzeker om hierover verdere uitspraken te kunnen doen. Schiphol Group zag de nettowinst in de eerste helft van 2009 afnemen tot EUR22,4 miljoen, van EUR95,8 miljoen een jaar geleden. Het passagiersvervoer zakte met 11% en het vrachtvervoer met 26,5%. Daarnaast werden er 9,2% minder vliegtuigbewegingen verwerkt.
Schiphol nam in de eerste helft een voorziening van EUR33,5 miljoen, voor de eerder dit jaar aangekondigde reorganisatie. Deze reorganisatie moet eind 2010 leiden tot een reductie van het personeelsbestand op de locatie Schiphol van circa 25%. De waardedaling van het vastgoed bedroeg EUR26,1 miljoen, terwijl in de eerste helft van 2008 nog sprake was van een waardestijging van EUR9,9 miljoen. Exclusief de reorganisatievoorziening en de waardedaling van het vastgoed nam het nettoresultaat af met 25% tot EUR66,7 miljoen, van EUR88,4 miljoen een jaar geleden. De netto omzet bedroeg EUR553,5 miljoen, en was daarmee nagenoeg gelijk aan de netto omzet over de vergelijkbare periode in 2008 van EUR549,5 miljoen. Het exploitatieresultaat daalde met 54,2% tot EUR62,9 miljoen. De winst voor rente, belasting, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) nam af met 30,8% tot EUR153,6 miljoen.

Fortis Holding heeft over het eerste halfjaar van 2009 een nettowinst geboekt van EUR886 miljoen, onder invloed van een groot aantal bijzondere posten, waaronder diverse transacties met BNP Paribas en de Belgische staat en Fortis Bank. Van de winst was EUR835 miljoen het resultaat van die transacties. Daarnaast hebben de verzekeringsactiviteiten goed gepresteerd, stelt chief executive officer Bart de Smet van Fortis donderdag in een toelichting bij de halfjaarcijfers. De bruto-inkomsten, exclusief joint-ventures, daalden 6% tot EUR5,9 miljard. Inclusief de joint-ventures bleven de inkomsten stabiel op EUR7,9 miljard. Een drietal analisten geraadpleegd door Dow Jones rekenden gemiddeld op een nettowinst van EUR822 miljoen. Een aantal analisten wilden geen raming geven, gezien het grote aantal eenmalige posten. Op de verkoop van 25% van AG Verzekeringen aan de Franse bank wordt EUR697 miljoen winst geboekt. Daarnaast wordt een last genomen van EUR301 miljoen in het dispuut over preferente aandelen met Fortis Capital Company. Ook wordt een last genomen van EUR344 in verband met de CASHES-obligaties, terwijl voor de calloptie op aandelen BNP Paribas een boekwinst van EUR482 miljoen wordt genomen.
Als gevolg van deze aanpassingen bedroeg het eigen vermogen aan het einde van het eerste halfjaar EUR7,7 miljard. De kaspositie was EUR3,0 miljard. Het kernkapitaal van de verzekeringsactiviteiten bedroeg EUR5,6 miljoen, 216% van het vereiste minimum.
De solvabiliteit van de Belgische verzekeringstak AG Insurance was 194%, die van de internationale verzekeringsactiviteiten 327%.

Het Franse supermarktconcern Casino Guichard-Perrachon SA heeft in de eerste zes maanden van 2009 een nagenoeg onveranderde nettowinst geboekt ten opzichte van dezelfde periode een jaar eerder. De stabiele winst is het gevolg van kostenbesparingen. Het supermarktbedrijf, dat een belang heeft van 57% in Super de Boer, stelt de doelstellingen voor 2009 te handhaven.
Casino boekte in de eerste zes maanden van het jaar een nettowinst van EUR231 miljoen, tegen EUR229 miljoen een jaar geleden. De operationele winst zakte met 9,1% tot EUR488 miljoen van EUR538 miljoen, en lag daarmee in lijn met de verwachting van analisten. De winst voor rente, belasting, depreciatie en amortisatie (EBITDA) daalde met 5% tot EUR819 miljoen, van EUR861 miljoen. Casino handhaaft de doelstelling om de schuldratio te verbeteren. Daarnaast verwacht het bedrijf tegen eind 2010 een desinvesteringsprogramma te hebben ingevoerd van EUR1 miljard.

Imtech nv heeft twee orders gekregen om technologie te verzorgen voor de Olympische Spelen in Londen in 2012. De waarde van de opdrachten bedraagt EUR35 miljoen, zo zegt technisch dienstverlener donderdag voorbeurs. De eerste order betreft het verzorgen van de lucht- en klimaattechnologie in het nieuw te bouwen stadion voor de Olympische Spelen 2012 in Londen
Ook heeft Imtech opdracht gekregen voor de technologie in een nieuw te bouwen winkelcentrum in nog te ontwikkelen stadsdeel, Stratford City in Oost-Londen, dat onderdeel uitmaakt van het Olympisch Park. Imtech stelt dat het nog in de race is voor andere Olympische orders.

Macintosh Retail Group nv heeft over het eerste halfjaar van 2009 een 55% hogere nettowinst geboekt, onder andere door de verkoop van activiteiten in Belgie, en onthoudt zich van een verwachting voor geheel 2009. Dit maakt de retailer achter winkels als Scapino en Halfords donderdag voorbeurs bekend. De nettowinst van kwam uit op EUR8,1 miljoen, van EUR5,2 miljoen in de eerste zes maanden van 2008 en is inclusief een winst van EUR2 miljoen van de eind juni verkochte activiteiten van Belcompany in Belgie. Deze activiteiten boekten in het eerste halfjaar van 2008 nog een verlies van EUR2,1 miljoen. De nettowinst werd verder gestuwd door lagere financiele lasten, omdat de nettoschuldpositie verbeterde. Het bedrijfsresultaat kwam uit op EUR12,2 miljoen tegen EUR16,7 miljoen een jaar eerder, waarbij vooral bij de Living activiteiten sprake was van een daling van het operationele resultaat. De winst voor belasting en rente kwam bij dit onderdeel uit op EUR4,6 miljoen, van EUR9,2 miljoen in de eerste helft van 2008. De automotive- en telecomactiviteiten lieten daarentegen een stijging van het operationele resultaat zien naar EUR8 miljoen, van EUR5,7 miljoen. De omzet daalde met 1,4% naar EUR536,6 miljoen waarbij Macintosh opmerkt dat er in de maand mei sprake was van een terugval van de omzet.
Macintosh zegt dat het totale resultaat over 2009 voor een groot deel zal afhangen van de ontwikkelingen in het vierde kwartaal. Het bedrijf onthoudt zich van uitspraken over het gehele jaar 2009. Het aandeel Macintosh sloot woensdag op EUR11,83.