Expert Opinie

Marktnieuws

Wall Street is woensdag vrijwel onveranderd gesloten. Beter dan verwachte economische cijfers zorgden aanvankelijk voor optimisme, maar de winsten verdwenen door verliezen in de gezondheidssector. De toonaangevende Dow Jones-index eindigde 0,1% lager op 10.396,76 punten. De breed samengestelde S&P 500 steeg een fractie tot 1.118,79 punten, terwijl de technologiezware Nasdaq vlak eindigde op 2.280,68 punten. Op economisch vlak werd bekend dat de werkgelegenheid in de private sector in de VS in februari minder hard is gedaald dan verwacht. Het aantal banen daalde met 20.000, terwijl vooraf geraadpleegde economen een afname van 50.000 banen verwachtten. De daling in februari is de kleinste sinds het aantal banen begon af te nemen in februari 2008. Het cijfer over januari werd echter neerwaarts herzien naar een daling van 60.000 banen, waar eerder van een afname van 22.000 banen werd uitgegaan. De cijfers van woensdag vormen een indicatie voor het bredere werkgelegenheidscijfer, dat vrijdagmiddag naar buiten komt. Voor dat cijfer verwachten economen een daling van 75.000 banen, volgend op de afname met 20.000 banen in januari. Verder bleek de Amerikaanse dienstensector sterker dan verwacht gegroeid. De inkoopmanagersindex voor de dienstensector steeg in februari tot 53,0, van 50,5 in januari. Economen rekenden een stijging tot 51,0 punten. De economische activiteit groeit bij een score boven de 50. De Dow Jones-index noteerde tussentijds meer dan 60 punten hoger, maar kwam door verliezen in de gezondheidssector onder druk te staan. In een poging het lange en moeizame debat over het hervormingsplan naar de laatste fases te tillen, vroeg president Obama om een stemming in de komende weken. Een groot deel van het nieuws over eventuele nieuwe wetgeving is al ingeprijsd in de aandelen, dus de verliezen vallen mee, reageert een handelaar. Maar invoering van de hervormingsplannen zou negatief zijn voor de sector, vervolgt hij.
Pfizer was de sterkste daler binnen de Dow Jones. De farmaceut verloor 1,6% nadat Medivation meldde dat een middel tegen de ziekte van Alzheimer dat samen met Pfizer wordt ontwikkeld onvoldoende effect liet zien in onderzoeken. Medivation schoot omlaag. Het aandeel verloor ruim 67%. Elders in de sector verloren ook Merck (-0,5%) en Johnson & Johnson (-0,1%) terrein.
Tijdens beurs kregen beleggers verder het Beige Book van de Federal Reserve te verwerken. De Amerikaanse centrale bank meldt in het rapport dat de economische activiteit in de eerste maanden van 2010 licht aantrok, maar werd geraakt door extreem winterweer in februari.
Op bedrijfsniveau ging de aandacht verder uit naar Novell. Het softwarebedrijf schoot 28% omhoog na een overnamebod van Elliott Associates. Het concern dat een belang van 8,5% in Novell heeft, wil ook de overige aandelen overnemen voor ongeveer $1,8 miljard. Detailhandelaar Costco moest daarentegen terrein prijsgeven. Het concern maakte bekend dat de winst over het afgelopen kwartaal met 25% is opgelopen, terwijl de omzet met 11% toenam. Beleggers hadden echter op meer gerekend. Het aandeel verloor 1,1%.

Europese staatsobligaties zijn woensdag lager gesloten. Nieuwe besparingsmaatregelen in Griekenland en beter dan verwachte economische cijfers uit de VS stuurden de leningen omlaag.
De Griekse overheid neemt nieuwe bezuinigingsmaatregelen van in totaal EUR4,8 miljard. Het nieuwe pakket bestaat onder meer uit een verhoging van de BTW, een bevriezing van de ambtenarenpensioenen en een verlaging van de vakantiebonussen voor ambtenaren. Daarnaast kwamen er beter dan verwachte economische cijfers uit de VS. De werkgelegenheid in de Verenigde Staten daalde in februari minder dan verwacht en de Amerikaanse dienstensector liet vorige maand een groter dan verwachte groei zien. De bundfuture voor maart eindigde woensdag 10 basispunten lager op 124,10. De Duitse bundfuture is een standaardtermijncontract op een mandje van de tien meest recente tienjarige staatsleningen in Duitsland. Voor donderdag kijken beleggers uit naar cijfers over de economische groei in de eurozone in het vierde kwartaal en het rentebesluit van de Europese Centrale Bank (ECB) en de toelichting van ECB-president Jean-Claude Trichet.

De olieprijs is woensdag gestegen. Beter dan verwachte economische cijfers ondersteunden het vertrouwen in economische groei en tilden de prijs voor een vat ruwe olie tot boven de $80.
Een groter dan verwachte toename van de Amerikaanse olievoorraden hield de winst echter beperkt. Ondanks nieuwe signalen dat de economische groei aantrekt, blijft er voorlopig voldoende olie op voorraad. De aprilfuture voor een vat ruwe olie sloot woensdag op de New York Mercantile Exchange $1,19, of 1,5%, hoger op $80,87. De olieprijs sloot voor de eerste keer sinds 22 februari boven de $80 per vat. De slotkoers van $83,18 op 6 januari is nog altijd de hoogste van het jaar. De olieprijs liep gestaag op nadat bleek dat de werkgelegenheid in de private sector in de VS in februari minder hard is gedaald dan verwacht. Het aantal banen daalde met 20.000, terwijl op een afname van 50.000 werd gerekend. Cijfers over de Amerikaanse dienstensector gaven de oliemarkt een extra steun in de rug. De inkoopmanagersindex voor de dienstensector steeg tot 53,0, van 50,5 in januari. Economen rekenden een stijging tot 51,0 punten. De beter dan verwachte cijfers wogen zwaarder dan een groter dan verwachte toename van de Amerikaanse oliereserves. Die namen toe met 4,0 miljoen, waar werd gerekend op een stijging met 1,0 miljoen vaten.

De Europese aandelenmarkten openen donderdag naar verwachting lager, waarbij de onzekerheid over de fiscale problemen van Griekenland boven de markt blijft hangen en beleggers mogelijk kiezen voor winstnemingen na de recente stijging van de aandelenmarkten. De Britse spreadbettor Cantor geeft voor donderdag de volgende verwachtingen af. De Britse FTSE 100 opent 29 punten lager op 5.504, de Duitse DAX verliest 39 punten tot 5.778, de Franse CAC opent 24 punten lager op 3.818 en de EuroStoxx verliest 19 punten tot 2.790. Een spreadbettor is een handelsplatform waar kan worden ingezet op koersbewegingen, op grond van vooraf opgezette hypothetische spreads.
Europese markten sloten woensdag hoger. Nieuwe bezuinigingsmaatregelen van de Griekse regering en beter dan verwachte cijfers over de Amerikaanse werkgelegenheid ondersteunden de positieve stemming. Vooral de grondstoffensector lag er sterk bij. BHP Billiton won 2,9% en Antofagasta dikte 3,7% aan nadat een zwakkere dollar de metaalprijzen omhoog stuurde. In Amsterdam won ArcelorMittal 3,0%. De euro won terrein ten opzichte van de dollar en het verschil tussen Griekse en Duitse staatsleningen liep terug nadat de Griekse regering nieuwe bezuinigingsmaatregelen aankondigde met een omvang van nog eens EUR4,8 miljard. De Griekse ASE index deed niet mee met de stijgingen en moest 0,4% laten gaan. Sinds het slot van vorige week staat de graadmeter evenwel dik 5% in de plus. David Page, econoom van Investec Securities, noemde de stap van de Griekse overheid 'ontworpen om vertrouwen te winnen' om zo in staat te zijn de schulden te herfinancieren tegen redelijke tarieven. Op macro-economisch vlak werd bekend dat de werkgelegenheid in de private sector in de VS in februari minder hard is gedaald dan verwacht. Het aantal banen daalde met 20.000, terwijl vooraf geraadpleegde economen een afname van 50.000 banen verwachtten. In Europa daalden de aandelen Adidas met 4,1%. De maker van sportkleding en -schoenen zag de winst over het vierde kwartaal met 64% dalen tot EUR19 miljoen, waarmee de analistenconsensus van EUR25 miljoen werd gemist. Onder meer toenemende marketingkosten voor het WK voetbal drukten op de winst. Aandelen Adecco presteerden beter. Het Zwitserse uitzendconcern rapporteerde woensdag een nettowinst over de drie maanden tot eind december 2009 van EUR42 miljoen, tegen een nettoverlies van EUR22 miljoen een jaar geleden. Adecco sloot 4% hoger. Ook Standard Chartered legde de markt cijfers voor. De in Londen gevestigde bank, die zich met name richt op Azie, heeft in 2009 de nettowinst met 4,7% zien groeien, dankzij een grotere bijdrage van de divisie Wholesale Banking. Het aandeel steeg 5,3%.

Bedrijfsnieuws

Koninklijke Ahold heeft over het vierde kwartaal van 2009 een 8,2% lagere, maar beter dan verwachte nettowinst geboekt als gevolg van druk op de omzet en de marges. De retailer gaat de komende twaalf maanden voor 500 miljoen euro eigen aandelen terugkopen. De nettowinst kwam in het vierde kwartaal uit op EUR267 miljoen, van EUR291 miljoen in het vierde kwartaal van 2008 Analisten hadden een nettokwartaalwinst van EUR237 miljoen voorzien. Het operationele resultaat voor rente en belasting (EBIT) daalde met 7,6% naar EUR341, als gevolg van deflatie, druk op de marges en toename van prijsacties. Analisten hadden een EBIT van EUR318 miljoen voorzien. De onderliggende retailmarge kwam over geheel 2009 uit op 5,1%, hetzelfde als in 2008. Ahold topman John Rishton geeft in het persbericht als toelichting dat Ahold ondanks moeilijke omstandigheden "solide" gepresteerd heeft. "Wij hebben het evenwicht tussen omzet en marge goed weten te bewaren, terwijl we tegelijkertijd het marktaandeel en de volumes hebben verhoogd in zowel de Verenigde Staten als in Nederland", aldus Rishton. "Als uitdrukking van het vertrouwen dat wij hebben in onze strategie, ons vermogen om kasstromen te genereren en onze sterke balanspositie, hebben we een terugkoop van eigen aandelen ter waarde van 500 miljoen aangekondigd, die de komende twaalf maanden wordt afgerond", kondigt Ahold aan in een persbericht met de cijfers. Ahold geeft geen concrete verwachtingen voor 2010, maar voorziet voor dit jaar een nettorentelast van EUR260 miljoen tot EUR280 miljoen en investeringen in de orde van grootte van EUR1,1 miljard. De retailer houdt vast aan de financiele lange-termijn doelstelling van 5% omzetgroei en 5% operationele retailmarge. Ahold maakte op 21 januari al bekend dat de omzet in het vierde kwartaal met 3,4% was gestegen tot EUR6,8 miljard. Ahold stelt over 2009 een 28% hoger dividend van EUR0,23 per aandeel voor, tegen EUR0,18 over 2008.

Fortis Bank Nederland heeft in 2009 een nettowinst geboekt van EUR406 miljoen, het gevolg van een bijzondere bate van EUR362,5 miljoen uit de contante afwikkeling van Fortis Capital Company Ltd en een bedrag van EUR16 miljoen die voortvloeide uit de Madoff beleggingsfraude.
Het netto-operationeel resultaat daalde naar EUR27 miljoen in 2009. Het netto-operationeel resultaat in 2008 bedroeg EUR604 miljoen en werd voornamelijk in de eerste helft van dat jaar behaald, voor het begin van de crisis. Het netto-operationeel resultaat in 2009 stond onder druk vanwege een lager netto-operationeel inkomen exclusief bijzondere baten en vanwege hogere wijzigingen in voorzieningen. Positieve ontwikkelingen als de boekwinst op Intertrust van EUR81 miljoen en de lagere kosten compenseerden deels de daling van het operationeel resultaat.
De wijzigingen in voorzieningen bleven volgens Fortis Bank Nederland hoog en bedroegen EUR412 miljoen. Het volume van de leningen aan klanten steeg met EUR636 miljoen (+0,5%), ondanks aanzienlijke schuldaflossingen van corporate clients. Vooruitkijkend stelt de bank dat de aangekondigde fusie en integratie met ABN AMRO een ingrijpende onderneming zal worden in 2010. Fortis Bank Nederland verwacht dat de volgende stap in de integratie zal worden genomen in het tweede kwartaal van 2010, wanneer Fortis Bank Nederland en ABN AMRO naar verwachting directe dochterondernemingen worden van ABN AMRO Groep N.V., de door de Nederlandse Staat opgerichte nieuwe holding. Daarnaast verwacht Fortis Bank Nederland in 2010 de resterende technische separatie van het voormalige moederbedrijf te voltooien.

Delta Lloyd nv heeft in 2009 voor het tweede jaar op rij een nettoverlies geboekt, nadat de winst over het eerste halfjaar in de tweede helft geheel verdampte door negatieve effecten van hedges en afboekingen op beleggingen, terwijl het operationele resultaat bij de verwachtingen achterbleef. Het eigen vermogen verbeterde wel sterk in het jaar waarin Delta Lloyd zijn terugkeer naar de beurs beleefde. Het nettoverlies kwam uit op EUR124 miljoen, na een positief resultaat van EUR212 miljoen in de eerste helft van 2009. In 2008 bedroeg het nettoverlies EUR153 miljoen. Vijf door Dow Jones geraadpleegde analisten rekenden gemiddeld op een nettowinst van EUR26 miljoen in 2009. De operationele winst voor belastingen in 2009 kwam uit op EUR366 miljoen, het eigen vermogen aan het einde van het jaar op EUR3,89 miljard, 23% hoger dan aan het einde van 2008. Analisten rekenden hier op EUR418 miljoen en EUR3,8 miljard. Op basis van de operationele winst wordt een dividend van EUR0,50 per aandeel voorgesteld. Delta Lloyd gaf eerder dit jaar al een update over 2009, waarbij het bedrijf onder andere een sterke groei in het nieuwe product banksparen benadrukte. De verzekeraar geeft aan dat de focus in 2010 zal blijven liggen op margeverbetering en volumegroei. Delta Lloyd ziet daarbij groeikansen in collectieve pensioenen, na het herstel van de dekkingsgraden van pensioenfondsen. Ook ziet het bedrijf kansen bij bankproducten en in online-verzekeren. Delta Lloyd verwacht dat het marktherstel dit jaar kan aanhouden, maar noemt het nog steeds fragiel waarbij de financiele sector kwetsbaar is.
De verzekeraar wordt vanaf maart opgenomen de Midkap-index begin maart, binnen een half jaar na de beursgang in november vorig jaar.

Koninklijke Ten Cate nv is in het vierde kwartaal uitgekomen op een nettoverlies door moeilijke marktomstandigheden en reorganisatielasten, zo heeft het bedrijf uit Almelo donderdag voorbeurs bekendgemaakt in een persbericht. Het bedrijf leed in het vierde kwartaal een verlies van EUR1,4 miljoen tegen een winst van EUR13,8 miljoen in de vergelijkbare periode vorig jaar, terwijl het bedrijfsresultaat voor amortisatie van immateriele vaste activa (EBITA) daalde met EUR21,9 miljoen tot EUR2,4 miljoen. Deze daling was ongeveer voor de helft het gevolg van bijzondere posten. De omzet nam af met 18% tot EUR186 miljoen. In het vierde kwartaal nam het bedrijf maatregelen in de Nederlandse productie bij de kunstgras- en composietengroep, die het break-even niveau hebben verlaagd. Daarbij zijn ook werkzaamheden uitbesteed. Hiermee waren in het vierde kwartaal kosten gemoeid van circa EUR5 miljoen, zo legt het bedrijf uit in het persbericht. Over het gehele boekjaar zag Ten Cate de nettowinst ruimschoots halveren tot EUR23,9 miljoen van EUR51,1 miljoen in 2008. Voor 2010 voorziet Ten Cate hier een hoger resultaat. Het bedrijf stelt over 2009 een dividend voor van EUR0,60 per aandeel vergeleken met EUR0,85 over 2008. Ten Cate sloot woensdag op EUR18,90.

Het bod van Canon Inc op Oce nv is gestand gedaan, melden beide bedrijven donderdag voorbeurs.
In januari meldde Canon middels dochteronderneming Canon Finance Netherlands bv een bod op Oce te doen in contanten op alle geplaatste en uitstaande gewone aandelen Oce tegen een biedprijs van EUR8,60 per aandeel. Aangezien Canon de beschikking heeft over meer dan 71% van de aandelen Oce, in totaal 24.018.597 aandelen, en gezien de positieve uitkomst van de zitting van de ondernemerskamer in Amsterdam op 3 maart 2010 is nu het bod op Oce afgerond. De na-aanmeldingstermijn eindigt op 19 maart 2010.

KAS Bank nv heeft over 2009 een nettowinst geboekt van EUR24,6 miljoen en komt daarmee terug van het over 2008 geleden verlies, aldus de aanbieder van effectenbewaardiensten donderdag voorbeurs. Het bedrijf met vestigingen in Amsterdam, Wiesbaden en Londen spreekt over een turbulent afgelopen jaar en marktvolumes die nog steeds niet terug zijn op niveaus van voor de crisis. KAS Bank onthoudt zich daarom van concrete uitspraken voor 2010. Analisten op voorhand gepolst voor Dow Jones Nieuwsdienst hadden een nettowinst over het jaar verwacht van EUR20,7 miljoen. Over 2008 moest KAS een nettoverlies rapporteren van EUR39,9 miljoen, vooral door afboekingen op beleggingen. Over de eerste helft van 2009 maakte de bank een nettowinst van EUR11,5 miljoen bekend. Het beleggingsresultaat bedroeg in 2009 EUR28,8 miljoen. In 2008 stond hier een resultaat van EUR10,8 miljoen tegenover. Het totaal aan baten verbeterde vorig jaar tot EUR136,9 miljoen, een stijging van 6% ten opzichte van EUR129,6 miljoen in 2008. Analisten gingen hier uit van EUR131 miljoen in 2009. De rentebaten stegen, terwijl de provisiebaten onder druk bleven staan. De winst per aandeel kwam afgelopen jaar uit op EUR1,69 tegen een verlies per aandeel van EUR2,70 over het voorgaande jaar. KAS stelt aandeelhouders voor een dividend over 2009 uit te keren van EUR0,73 tegen EUR0,45 die over 2008 werd betaald. Chief executive Albert Roel wijst op de resultaatverbetering in combinatie met versterking van de balans. De BIS-ratio van de bank steeg naar 24% per eind 2009 van 18% een jaar eerder.

Smit International nv heeft in 2009 een nettowinst van EUR102,4 miljoen geboekt, maakt de maritiem dienstverlener donderdag voorbeurs bekend. Inbegrepen in de nettowinst is een bate van EUR10 miljoen voor het redden van het olieplatform Thunderhorse in 2005 en een eenmalige belastingbate van EUR4 miljoen. Tijdens de halfjaarcijfers stelde de onderneming een jaarwinst van circa EUR94 miljoen te verwachten. In 2008 bedroeg de nettowinst nog EUR107,8 miljoen.
Volgens bestuursvoorzitter Ben Vree is de afname van de divisie Harbour Towage in de loop van 2009 gestabiliseerd en hebben bepaalde locaties zelf verbetering laten zien tegen het einde van het jaar. Het operationeel resultaat daalde bij Harbour Towage naar EUR18,4 miljoen, van EUR33,2 miljoen in 2008. De omzet van het gehele bedrijf daalde afgelopen jaar naar EUR595,4 miljoen van EUR708,4 miljoen een jaar eerder. Het operationeel resultaat kwam in 2009 uit op EUR104,6 miljoen tegen 112,5 miljoen in 2008. Het waren mogelijk de laatste jaarcijfers die Smit als zelfstandig bedrijf heeft gepresenteerd, nu de onderneming op het punt staat te worden overgenomen door baggeraar Koninklijke Boskalis Westminster nv. Boskalis heeft een openbaar bod uitgebracht van EUR60 per aandeel exclusief een tussentijdse dividenduitkering over het jaar 2009 van EUR2,75 per aandeel. Boskalis zal het bod gestand doen indien meer dan 75% van het uitstaande aandelenkapitaal van Smit is aangemeld. De aanmeldingstermijn loopt van 25 februari tot en met 26 maart 2010, maar kan ook nog worden verlengd. Smit stelt over geheel 2009 een dividend voor van EUR2,75 per aandeel. Woensdag sloot het aandeel op EUR62,23.

Koninklijke BAM Groep nv gaat voor EUR250 miljoen aan nieuwe aandelen uitgeven en verwacht in 2010 een lagere omzet dan in 2009, meldt het bouwbedrijf donderdag voorbeurs.
De netto opbrengst van de aandelenuitgifte zal worden aangewend om de vermogenspositie van BAM te versterken en de financiele flexibiliteit van de onderneming te vergroten.
Daarnaast gaat het bedrijf in gesprek met de banken om een aantal voorwaarden van de bankfaciliteiten aan te passen, waaronder aanpassing van de convenanten aan het seizoenspatroon en het verlengen van de faciliteiten met een jaar tot 2013/2014.
NG en Rabobank hebben zich volgens BAM reeds gecommitteerd aan de aanpassing van deze voorwaarden. De onderneming verwacht op korte termijn tot overeenstemming te komen met haar bankengroep. ING en Rabobank steunen daarnaast de voorgenomen claimemissie middels de afgifte van een volume underwriting commitment. De uitgifte wordt verwacht medio 2010 te worden afgerond. De nettowinst bedroeg in 2009 EUR31 miljoen, in lijn met de onlangs afgegeven verwachting van het bedrijf. BAM waarschuwde op 16 februari voor een fors lagere winst over 2009 als gevolg van EUR70 miljoen aan waardeverminderingen en voorzieningen op vastgoed.
De totale verliezen op Vastgoed, inclusief bijzondere waardeverminderingen en afwaardering goodwill, bedroegen in 2009 EUR266 miljoen. De winst in 2009 is inclusief een belastingbate van EUR80 miljoen. De onderneming verwacht dat de omzet, die afgelopen jaar met 5,5% daalde tot EUR8,35 miljard, in 2010 tot circa EUR8 miljard verder zal afnemen. De verwachte daling hangt samen met een uitzonderlijke lange vorstperiode begin 2010 en weerspiegelt tevens het afgenomen volume in woningbouw en vastgoed, aldus BAM. Het orderboek bedroeg eind 2009 EUR11,2 miljard, tegen EUR13,1 miljard eind 2008. BAM stelt over 2009 een dividend van EUR0,10 per aandeel voor, tegen EUR0,50 per aandeel over 2008.