Expert Opinie

Zoals elke ochtend scande ik ook gisteren tal van indicatoren om een indruk te krijgen van het marktsentiment. Vanuit contrair oogpunt is het interessant om dergelijke indicatoren te volgen. Op Beursplein 5 (en ook op Wall Street) loont het namelijk om soms tegen de massa in te gaan. In eerdere columns heb ik dit fenomeen al eens eerder beschreven. In de recente Investment Letter die we naar de participanten in onze hedgefonds sturen, heb ik hier uitgebreid over geschreven.

Toen ik gisteren het dagelijkse rijtje bekeek, schrok ik van de huidige standen van de AAII Bear en AAII Bull indices. De indices stonden op niveaus zoals we deze al lange tijd niet meer gezien hebben. Niet alleen bereikte het aantal bullish ingestelde beleggers een duidelijk topniveau, ook het aantal beren was tot een dieptepunt gezakt. Slechts 21,6% van de geënquêteerde beleggers was nog bearish. Om een idee te geven: op 12 januari 2006 noteerde de AAII Bear index voor het laatst op deze niveaus.

Daarnaast laat de VIX index sinds het uitbreken van de Europese schuldencrisis een mooie dalende trend zien. Een mooi patroon van lagere toppen en bodems wordt zichtbaar. Inmiddels is de VIX gezakt tot het niveau van voor het uitbreken van de crisis (eind april). Al met al geeft het mij een wat unheimisch gevoel. Iedereen is positief, het aantal pessimisten is zeer laag, de indices hebben (vooral in de US) een mooie rally achter de rug en angst is ver te zoeken (getuige de lage stand van de VIX). Kortom: geen wolkje aan de lucht. Zeker nu bekend is dat de FED voor miljarden de markt gaat ondersteunen. Een ‘sell-the-news’ effect kan in een dergelijk klimaat zomaar voor spanning op de aandelenmarkt zorgen. Wordt vervolgd!

 Grafiek: Aantal bearish ingestelde beleggers bereikt een dieptepunt...

 Grafiek: Beleggers zijn weer ouderwets bullish... 

 Grafiek: Vix index

Jan de Koning

Somerset Capital Partners

Jan de Koning (1981) is Hedge Fund Manager bij Somerset Capital Partners en beheert het Somerset Capital Partners Value Fund en het Somerset Capital Partners Commodities Fund. Beide fondsen beleggen op een ondernemende manier in ondergewaardeerde aandelen en grondstoffen. Uniek in Nederland is de hierbij gehanteerde ‘no cure, no pay’ vergoedingstructuur.