Expert Opinie

De AEX-index wist donderdag niet af te rekenen met de 340-puntengrens en eindigde zelfs 0,8% lager op 336,57 punten. Desalniettemin is de AEX nog steeds in de race voor een aanval op de top van juni. Nadat de AEX rond 317 punten een hogere bodem vormde, werd vorige week vrijdag opnieuw een hogere bodem geplaatst. De stijgende trend sinds begin juli is intact, waarbij de AEX steeds meer de druk opvoert. De AEX-index zal de opwaartse uitbraak uit het diamantpatroon wel met kracht moeten bevestigen. De stijging sinds begin juli wordt niet breed gedragen, waarbij de volumes (bij stijgende koersen) ook nog te wensen over laten. Bovendien blijven de minder liquide kleinere fondsen achter, wat een teken aan de wand is. Beleggers zijn derhalve nog steeds risico-avers.

Unilever liet over het tweede kwartaal van dit jaar een volumegroei zien van 5,7%. Daarentegen daalden de prijzen met 2%. In het eerste kwartaal stegen de volumes nog met 7,6%. Het zeep- en voedingsmiddelenconcern meldde dat de onderliggende verkopen (exclusief effecten van wisselkoersen en mutaties van bedrijfsonderdelen) in het tweede kwartaal met 3,6% stegen versus 4,1% in de eerste drie maanden van dit jaar.

Verzekeraar Delta Lloyd heeft in het eerste halfjaar van 2010 slechter gepresteerd dan verwacht. Dat blijkt donderdag uit de cijfers van de financiële instelling, die verder aangeeft de organisatie te zullen vereenvoudigen. De bankverzekeraar realiseerde in het tweede kwartaal een netto operationeel resultaat van € 167 miljoen euro versus een verwacht resultaat van € 180 miljoen. De premie-inkomsten stegen in de verslagperiode autonoom met 5% tot € 2892 miljoen euro. Delta Lloyd kondigde aan de strategie aan te scherpen en de structuur te vereenvoudigen. Dit zal een kostenbesparing moeten opleveren van € 100 miljoen euro in 2011 en 2012.

De Europese Commissie, de Europese Centrale Bank (ECB) en het Internationaal Monetair Fonds (IMF) stelden dat Griekenland een sterke start heeft gemaakt bij de hervormingen van zijn overheidsfinanciën en economie, al blijven belangrijke risico's en uitdagingen aanwezig. Eerder dit jaar werd door de eurolanden en het IMF een lening van in totaal € 110 miljard beschikbaar gesteld voor het noodlijdende Griekenland. Desalniettemin heeft Griekenland volgens inspecteurs van de EU en het IMF nog steeds moeite geld aan te trekken op de kapitaalmarkt, al neemt het vertrouwen wel weer toe. Naar verwachting zal de Griekse economie dit jaar met 4% krimpen en volgend jaar met nog eens met 2,5%. De inflatie zal door de verhoging van indirecte belastingen dit jaar uitkomen op 4,75%. De Griekse minister van Financiën Papaconstantinou reageerde tevreden op de uitkomsten van het onderzoek van EU en IMF.

Gisteren hielden de Europese Centrale Bank en de Bank of England hun kruit droog. Zowel de ECB als de BoE handhaafden de belangrijkste rentevoeten op 1% respectievelijk 0,5%.

Het aantal nieuwe Amerikaanse uitkeringsaanvragen in de week eindigend op 31 juli jongstleden is met 19.000 gestegen tot 479.000 aanvragen, alwaar een afname van 2000 werd verwacht.

Ondanks dat de ondertoon sinds begin juli positiever is geworden, is het wachten op een uitbraak uit de maandenlange ‘trading range’. De Duitse DAX-index heeft de AEX het goede voorbeeld gegeven door het recordniveau van dit jaar aan te scherpen. Het beeld is evenwel niet onverdeeld positief: de kleinere fondsen laten het afweten, terwijl bijvoorbeeld de Portugese PSI nog altijd in de kelder van dit jaar bivakkeert. Het is dus wenselijk dat de stijging breder wordt gedragen dan nu het geval is. Vooral de kleinere fondsen laten het afweten. Ook op Europees niveau, getuige de Next150-fondsen, laten kleinere fondsen geen overtuigend beeld zien. Doorgaans kunnen beleggers wel in dit soort fondsen stappen, maar eruit stappen is lastiger, wanneer iedereen door dezelfde deur naar buiten wil.

Geduld is een schone zaak, want al meer dan 10 maanden rijdt de AEX rondjes rond de kerk. BeursBulletin houdt de posities klein. Daarbij worden evenwel sterk presterende aandelen in portefeuille gekoesterd. Van de (winstgevende) shortposities in zwakke fondsen wordt pas afscheid genomen, zodra de AEX de weg naar boven weet te vervolgen.
 
Met vriendelijke groet,
www.beursbulletin.nl
www.beleggen.com

Harm van Wijk

De auteur heeft een positie in de AEX en Delta Lloyd.

De auteur schrijft in dit weblog op persoonlijke titel. Zijn handelssignalen kunnen op elk moment veranderen. De informatie in dit weblog is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.

Wilt u dit dagcommentaar per e-mail ontvangen? Klik dan op bovenstaande link.