Expert Opinie

Toen mensen voor het eerst gingen reizen, vonden ze de reis net zo bijzonder als de plek waar ze naar toe gingen. Maar door de jaren heen is het leven steeds gejaagder geworden. De bestemming bereiken werd belangrijker dan de manier waarop. Gelukkig zijn er nog steeds mensen die vinden, dat de reis minstens zo inspirerend moet zijn als de bestemming. En juist die mensen vind je op elke KLM vlucht.

Op 17 november 2010 komt Air France - KLM nabeurs met halfjaarcijfers. Ik denk dat deze cijfers goed zullen zijn. Eerder kwamen andere grote bedrijven in de luchtvaartindustrie al met mooie resultaten en er is geen reden waarom KLM dat niet zou gaan doen. Boeing liet na bekendmaking van het kwartaalresultaat een koersstijging zien van meer dan 3 procent. De winst overtrof alle verwachtingen. Bovendien liet de vliegtuigbouwer weten dat het aantal bestellingen voor verkeersvliegtuigen op jaarbasis verdrievoudigde.

Ook de luchtvaartmaatschappijen laten na drie moeilijke jaren weer goede kwartaalcijfers zien. American Airlines boekte een kwartaalwinst van 143 miljoen dolllar en het was voor het eerst sinds 2007 dat de maatschappij een positief cijfer kon laten zien. De omzet van American was met 5,8 miljard dollar zelfs 14% hoger dan een jaar eerder. Delta Airlines meldde een kwartaalwinst van 363 miljoen dollar, terwijl een jaar eerder nog een verlies van 161 miljoen werd genoteerd. Voor Delta was dit het tweede winstgevende kwartaal op rij. US Airways was tevreden met een winst van 240 miljoen dollar.

 Delta en US Airways kondigden daarnaast al aan dat ze personeel gaan aantrekken om te kunnen voldoen aan de groeiende vraag naar vliegtickets. De maatschappijen zagen alledrie de aandelenkoersen stijgen na de kwartaalcijfers: Delta met bijna 12%, American Airways met 8,6% en US Airways met 7%. Air France-KLM is met al dit goede nieuws uit de sector al flink opgelopen. Enkele weken geleden werd de hoogste koers van het jaar bereikt door de top van eerder dit jaar zonder blikken of blozen te passeren.

Air France-KLM Daggrafiek

De grafiek schetst een duidelijk beeld. Het lijkt een gelopen race. Het wordt de zoveelste kwestie "sell the facts" op de dag dat de kwartaalcijfers daadwerkelijk bekend gemaakt worden. Erger nog, het kan alleen maar tegenvallen. Beleggers zullen winstnemen. Het mooie is echter, dat beleggers mogelijk al eerder winst zullen nemen met het gisteren uitgekomen nieuws. De Europese Commissie heeft dinsdag namelijk Air France-KLM beboet wegens kartelvorming. Dit geeft beleggers die de trein gemist hebben een tweede kans!

De vliegtuigenmaatschappij moet samen met tien andere maatschappijen in totaal 799.445.000 euro betalen. Het deel voor de rekening van de Nederlanders beslaat maarliefst 340 miljoen euro. Air France-KLM heeft deelgenomen aan verboden prijsafspraken voor luchtvrachtactiviteiten. Ook British Airways en het Scandinavische SAS deden hieraan mee. Het gaat allemaal om afspraken in een aantal jaren vanaf 2000 over brandstoftoeslagen op reguliere luchtvrachttarieven, waardoor aan vrachtklanten door de betrokken luchtvaartmaatschappijen te hoge prijzen voor vrachtvervoer werden berekend. Het Duitse bedrijf Lufthansa heeft in deze zaak als klokkenluider opgetreden.

Naast de boetes van de overheden worden Air France-KLM en andere luchtvaartmaatschappijen ook geconfronteerd met civiele claims van gedupeerde klanten.Claims Funding International heeft namens Europese bedrijven als Philips en Ericsson een claim tegen Air France-KLM aangespannen, waarvan de hoogte nu al 420 miljoen euro bedraagt. Mogelijk groeit het aantal bedrijven dat zich bij deze zaak voegt nog en zal het bedrag oplopen tot een claim van meer dan 500 miljoen euro.

Ernstige zaak? Dat lijkt me zo op het eerste gezicht niet. Het is geen nieuw verhaal. De betrokken maatschappijen hebben hiervoor al eens boetes betaald in de VS, Canada en Australie. Air France-KLM heeft in deze landen in totaal al voor 258,7 miljoen euro aan boetes betaald en heeft in de VS al 87 miljoen dollar schadevergoeding aan gedupeerde klanten gegeven. De Frans-Nederlandse luchtvaartgroep heeft vooruitlopend op al deze boetes zelfs al een voorziening genomen van 530 miljoen euro.

Niettemin is het deze keer behoorlijk raak, en lopen de boetes flink hoger op dan vorige keren. Air France-KLM noemt de omvang van de boetes dan ook "disproportioneel", en gaat daarom in beroep tegen de beslissing. Volgens Air France-KLM is de hoogte van de boetes buiten proportie, omdat de prijsafspraken geen schadelijk effect hebben gehad op vrachtvervoerders en vrachtverstuurders. De hoogte van de boetes houdt volgens Air France-KLM bovendien geen rekening met de economische tegenwind die de vrachtindustrie heeft moeten doorstaan, en zal een verstorend effect hebben op het eerlijke speelveld.

Zoals gezegd is er al eerder een voorziening getroffen. Omdat de boete de eerder genomen voorziening overtreft zal er nu een extra 127 miljoen euro opzij worden gezet in het eerste halfjaar van het boekjaar 2010-2011. Nog niets om van te schrikken bij de komende bekeningmaking van resultaten dus, daar wordt deze extra voorziening nog niet in meegenomen.

Natuurlijk geeft dit alles op korte termijn druk op de koers van Air France-KLM. Maar deze koersdruk is alleen maar mooi meegenomen voor de Turbo-Trading portefeuille. Het geeft namelijk de ideale bewegingen om met turbo's op de koers in te spelen. Wellicht eerst een ritje met een turbo short, en wanneer de winstnemingen afnemen kan met een turbo long nog op tijd voor de halfjaarcijfers ingestapt worden om rendement te behalen met een nieuwe koersstijging. Nu was het al geen saaie bedrijfstak. Terrorismedreiging, moordende concurrentie van prijsvechters, valutaschommelingen en heftige olieprijsbewegingen beïnvloedden de afgelopen jaren de bedrijfsvoering. Niettemin is dit een "extra'tje" om de koers van Air France-KLM extra goed in de gaten te houden de komende tijd.

Selwyn Duijvestijn
Turbo-Trading.nl

Selwyn Duijvestijn is een selfmade beursdeskundige en expert op het gebied van handel in turbo's. Op zijn persoonlijke website www.turbo-trading.nl geeft hij zijn mening over door hem opgemerkte kansen in verschillende markten. Via een geheel eigen werkwijze selecteert hij kansrijke turbo's en beoordeelt deze op koopwaardigheid en potentieel rendement. Er wordt maandelijks gestreefd naar een hoog rendement voor bezoekers en leden die de turbo portefeuille volgen.

Auteur bespreekt vaak posities uit eigen handelspraktijk, welke elk moment van aard en karakter kunnen veranderen.