Expert Opinie

Nu het eindspel op de wagen is in de Europese schuldencrisis worden de kaarten van Griekenland sterker en sterker. In feite ligt het welbevinden van de Europese bankensector in de handen van de Grieken. Bij een faillisement van Griekenland zijn namelijk de gevolgen niet te overzien. Niet alleen moeten (bijna) alle Europese banken, pensioenfondsen en verzekeraars miljarden euro's afboeken, de focus komt daarna ook te liggen op andere zwakke broeders.

Er is de EU en de ECB dus alles aan gelegen om Griekenland binnenboord te houden en de Grieken voelen dit haarfijn aan. Ondanks niet gehaalde bezuinigingen wordt de volgende 8 miljard toch gewoon overgegmaakt naar Athene. De opgelegde bezuinigingen en belastingregels zijn ook bijna niet uit te voeren voor de Grieken, het hele ambtenarenapparaat werkt tegen en overal wordt gestaakt. Het land is waarschijnlijk niet meer te redden en de Europese leiders dienen dan ook snel maatregelen te nemen aangaande schuldreductie voordat de Grieken zelf de stekker uit de Euro halen.

Niettemin veren de beurzen vrolijk op want het sentiment in Amerika is behoorlijk verbeterd, de eerste multinationals rapporteren prima winsten behaald op continenten die nog wel prima draaien. De grootste angst voor een recessie lijkt weg te ebben want alle hoop is gevestigd op de EFSF. Dit fonds mag straks alle wegkwijnende staatsobligaties opkopen en de banken gaan steunen.

De enige oplossing voor de schuldencrisis is dus nieuw geld bijdrukken. Dit kan wat inflatie tot gevolg hebben maar dit zou ook mee kunnen vallen als het vele nieuwe geld goed gebruikt wordt. Daarmee bedoel is rechtstreeks naar de partijen die het nodig hebben en niet via een omweg (grote banken) want die gebruiken het om alvast inflatie-gevoelige materie (grondstoffen etc) aan te schaffen. De magere tot geen groei in Europa moeten we de komende 5 jaar maar voor lief nemen, elders in de wereld valt er genoeg af te zetten voor de grote multinationals. Wel vrees ik dat de kleinere bedrijven het moeilijker krijgen dan hun grotere broeders waardoor er op dit moment ook meer geld gaat naar AEX-fondsen als Unilever en Koninklijke Olie dan richting de meeste midkappers. Daar komen ook de meeste winstwaarschuwingen vandaan, zoals Ordina en CSM. 

Ondertussen wordt er steeds vaker  gedemonstreerd tegen de politiek en het bankwezen. Ook Amsterdam  doet mee. Moeilijk te zeggen waar dit in uitmondt maar voorlopig wordt er nog weinig onheil van verwacht. Ik las op IEX een column van een bankier van de SNS die de tegengeluiden samenvat als "Zoveel domheid samen zul je niet vaker zien" en dat vind ik toch ook wel weer ver gaan. Waar de schuld ligt is een complex probleem, bijna iedereen heeft geprofiteerd van de lage rente en hoge leencapaciteiten de afgelopen decennia. Feit is wel dat de banksector als enige sector collectief steeds gered wordt, een aannemer of supermarkt valt dat geluk niet ten deel. Alleen daarom al past bescheidenheid.

Beleggers zijn inmiddels af van het idee dat de hele boel in elkaar stort en kijken weer meer naar fundamentals. Als de ECB en/of EU doet wat ze moet doen en met een geloofwaardige oplossing komen in plaats van de problemen voor zich uit te schuiven kan er nog een aardige eindejaarsrally komen. Wel zal het voor de jaren hierna moeilijk worden om flinke groei te realiseren omdat de Europese regeringen nu wel flink zullen moeten gaan en blijven bezuinigen.

“De auteur schrijft in dit weblog op persoonlijke titel. Zijn handelssignalen kunnen op elk moment veranderen. De informatie in dit weblog is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.”