Expert Opinie

Goede macrocijfers en sterke arbeidscijfers Amerikaanse arbeidsmarkt afgelopen week. Aandelen die allereerst sterk waren afgestraft worden nu weer opgepakt. De Amerikaanse banengroei is stijgende en daarmee stijgt ook het consumentenvertrouwen, en bestedingen van de Amerikanen. Het hangt aan elkaar vast. De Amerikaanse consument besteedt weer, en behoud zicht op werk. Al met al wijzen de indicatoren in de Verenigde Staten op economische groei.

De gedachten bij beleggers omtrent eventuele ‘zeer zware recessie’ die eraan zou komen, zijn gelukkig meer op de achtergrond geraakt. Het grote schuldencrisisspook is ook meer naar achteren, het draait uiteindelijk om Spanje en Italië waarbij Griekenland de ‘early warning sign’ is voor het lot van deze landen.

Een faillissement van Griekenland kunnen we als Europa nog wel bekostigen. Maar voor de resterende AAA-landen;  Nederland, Luxemburg, Finland en Duitsland is belangrijk of de Griekse schuld ook concreet in stand gehouden kan worden. Kan Griekenland genoeg verdiencapaciteit als economie behouden om zo deze staatsschuld (na de sanering) af te betalen. Alleen als dat het geval is moeten de resterende AAA-landen pas overwegen er überhaupt opnieuw een tranche geld a € 130mrd in te steken.

De huidige bezuinigingen in Griekenland moeten samen gaan met de hervormingen op gebied van arbeidsmarkt en fiscale regelgeving. Al met al een lastige dobber aangezien er ook weer niet al te veel in de economie gesneden moet worden omdat anders de beperkte  Griekse verdiencapaciteit nog verder onder druk komt te staan. Immers, dat is het enige waarde die er nog is, ter dekking van de nieuwe lening. De verhouding tussen de Griekse staatsschuld en zijn BNP mogen door de harde bezuinigingen niet al te ver uitelkaar gaan liggen, anders wordt de lening vanzelf een ‘schenking’ van Europa.

Met vriendelijke groet,

Drs. Rob Bliekendaal