Expert Opinie

Na de sterke run van de beurzen sinds begin Januari is het momenteel even zoeken. Het is wel erg hard gegaan allemaal en hierdoor krijgen velen last van hoogtevrees. Daar komt bij dat de stijging van de beurzen wel gedragen dient te worden door beter economisch nieuws, en hoewel de banencijfers uit de VS zeer sterk waren is het Europese drama nog steeds niet opgelost. Hierdoor is het vrij logisch dat de koersen iets van hun winsten prijs gaan geven de komende tijd, maar de trend is onmiskenbaar omhoog  en dat kan ook bijna niet anders nu er zoveel gratis geld de markt instroomt. De ECB gaat eind februari opnieuw voor misschien wel 500 miljard aan eurootjes verdelen onder de Europese banken en deze keer gaan ze er waarschijnlijk niet alleen Spaanse en Italiaanse staatsobligaties voor kopen, maar ook hoogwaardige kwaliteitsaandelen met een flink dividendrendement.

Het geld komt namelijk aanwaaien tegen een vergoeding van 1 procent. Beleggen in Duitse en Nederlandse obligaties is geen optie wegens te laag rendement dus zal meer (beheersbaar) risico opgezocht worden. Ik ben benieuwd of banken als ING en Rabobank sterk genoeg in hun schoenen zullen staan om van de snoeppot af te blijven.

Dat flinke dividendbetalers niet altijd zaligmakend zijn bewees KPN maar weer eens. De nieuwe topman Eelco Blok is niet te benijden. Hij werd opgescheept met een erfenis waar je U tegen zegt. Veel te scherp gefinancierd heeft de vorige topman Scheepbouwer veel te weinig geinvesteerd en met het verdiende geld vooral de aandeelhouder (lees: zichzelf) zijn zakken laten vullen. Hoge dividenduitbetalingen, enorme aandeleninkoopprogramma's, heel veel geld vloeide er terug naar de aandeelhouder. Doordat de vaste telefonie jaar op jaar terugloopt en KPN zit met verouderde technologie zit het aandeel opeens weer in de probleemhoek en het wordt nog een hele kluif voor Blok om het bedrijf weer concurrerend te krijgen. Ondertussen geniet Scheepbouwer van zijn welverdiende centjes maar echt trots zal hij toch niet zijn op zijn nalatenschap. Het siert de heer Blok dat hij niet natrapt maar echt blij kan hij toch niet zijn  met zijn voorganger.

En dan de Grieken. Ach ja , de Grieken. Wat moet je er nog van zeggen. De meeste banken hebben hun posities in Griekse obligaties al afgebouwd tot ca. 25 procent van de boekwaarde. Het verlies is dus genomen. Wat dan nog rest voor de EU is te zorgen dat het probleem zich niet verspreid naar Portugal, Ierland en Italie. Vervolgens zal wel bekeken worden of men Griekenland zachtjes laat inslapen dan wel nog een poosje in een rolstoel houdt. Zelfs de schuld die de Grieken overhouden is veel te veel om ooit af te betalen. Voor de Grieken zelf zou het, vanuit concurrentie-oogpunt, wellicht verstandig zijn om uit de euro te stappen, maar ja, als je er eenmaal uit bent, kom je er natuurlijk nooit meer in. De beurzen hebben inmiddels een faillissement ingeprijsd en als het op een gecontroleerde wijze zal gaan denk ik dat we er koerstechnisch niet al te veel van zullen merken.