Expert Opinie

Woensdag passeerde de AEX-index dan eindelijk de top van april en bereikte daarmee de hoogste stand sinds eind 2008. Gisteren nam de AEX evenwel opnieuw gas terug. Er staan nogal wat beren op de weg, zoals de voortwoekerende Europese schuldenproblematiek en zorgwekkende ontwikkelingen op de valutamarkt. De vraag is nu of de stijging in 2011 kan worden vastgehouden.



Naar verwachting bedraagt het aantal werklozen dit jaar circa 490.000 oftewel een daling van 3% op jaarbasis. Voor 2011 verwacht uitkeringsinstantie UWV een verdere “bescheiden daling” van 2%. De vacatures in de sectoren zorg en welzijn zullen waarschijnlijk toenemen. Daarentegen zijn er naar verwachting minder kansen voor ouderen, laaggeschoolden en langdurig werklozen, die het minst van het herstel op de arbeidsmarkt profiteren.

De afzetprijzen van de Nederlandse industrie lagen in november op jaarbasis bijna 10% hoger. De prijzen betreffende de exportmarkt lagen ruim 11% hoger dan een jaar eerder, terwijl de prijzen op de binnenlandse markt ruim 7% hoger lagen. In vrijwel alle branches voerden producenten prijsverhogingen door. Bij de aardolieverwerkende industrie en de chemische industrie bedroegen de prijstoenames 23% en 21%.

De haven van Rotterdam stevent dit jaar af op een recordniveau. De dramatische terugval ten tijde van 2009 vanwege de kredietcrisis werd meer dan goedgemaakt. Naar verluidt zal dit jaar de ‘magische grens’ van 400 miljoen ton worden overschreden. Dit niveau werd voor het eerst in 2008 gepasseerd tot een niveau van 420 miljoen ton. Diverse ’havenbaronnen’ verwachten dan ook een nieuw record. Ter illustratie: ECT, het grootste containeroverslagbedrijf van Europa, groeide op jaarbasis met 20%.

Het aantal nieuwe uitkeringsaanvragen in de VS daalde in de week eindigend op 25 december met 34.000 tot 388.000. Het aantal verlengde uitkeringsaanvragen, de zogenoemde ‘continuous claims’ voor de week eindigend op 18 december steeg met 57.000 tot 4,128 miljoen.

De verzwakkende euro ten opzichte van sterke valuta zoals de Australische dollar en de Zwitserse frank is een veeg teken. Ook de aantrekkende yen is een risico vanwege carry-trades die terug moeten worden gedraaid, wat zou kunnen resulteren in een nieuwe verkoopgolf op de beurzen. In 2008, in januari en in mei steeg de yen ook, waardoor de leningen in yens moesten worden afgelost. Hierdoor ontstond er verkoopdruk op onder meer aandelen.

De vraag is in hoeverre ‘sterkere’ indices worden beïnvloed door fundamentele ontwikkelingen zoals de (Europese) schuldencrisis. Desalniettemin heeft de AEX deze week een nieuwe ‘high’ voor dit jaar opgetekend. Bovendien is de stijgende trend sinds eind mei intact, waardoor een positieve visie gerechtvaardigd blijft. Na de jaarwisseling komen marktpartijen terug van vakantie, waarbij duidelijk zal worden of de AEX in staat is om de stijgende lijn van de afgelopen maanden te vervolgen. Een eventuele stijging zal echter breder moeten worden gedragen, waarbij tevens het momentum en volume dient toe te nemen. De afgelopen weken werd vooral gekenmerkt door een vrij ‘lege’ markt met overwegend lage volumes.

Met vriendelijke groet,