Direct naar

Expert Opinie

Kiezen we long of short?

Rob Bliekendaal | Dinsdag 9 maart 2010 15:48

Foto van Rob Bliekendaal

Er is een grote groep aanhangers die het onethisch noemt om te speculeren op de dalende koerstrend van bedrijven of indices. Maar is dat wel de juiste conclusie? Het mag duidelijk zijn dat als het management van bedrijven niet goed zijn taken uitvoert, en de branche waarin ze opereren feitelijk in verval aan het raken zijn, dat dan de koersen van die specifieke aandelen sowieso op termijn zullen gaan dalen.

Mocht je als belegger anticiperen op een daling (de ‘short-seller’), en dit blijkt een onjuiste conclusie te zijn, dan zal je positie scheef komen te zitten en zul je eventueel uiteindelijk met verlies moeten afsluiten. Feitelijk verschilt de concrete afrekening niet veel met het ‘long’ gaan (speculeren op marktstijging; de ‘long-buyer’). Hooguit dat short gaan een extra risico heeft t.o.v. long gaan; bij short gaan kan de koers (theoretisch) plots oneindig hoog omhoog knallen en je een groot verlies opleveren, terwijl bij long het koersverlies uiteindelijk bij een koers van nul stopt. Het komt wel eens voor dat ‘overnight’ er een overnamebod wordt afgekondigd en dat de koers de volgende dag bij opening al 3x hoger is, met name bij de pennystock-aandelen.
 
Ik denk dat de mogelijkheid om short te gaan (speculeren op marktdaling) onderdeel kan zijn van iedere beleggingsstrategie gericht op rendement. Het wordt toch tijd dat short-selling uit het verdomhoekje wordt gehaald en meer algemeen wordt geaccepteerd in de wijze van beleggen.
 
Onderzoek van 25 jaar door de Chicao University door Owen Lamont heeft aangetoond dat na analyse van de bedrijven die onder aanval waren van de short-sellers gemiddeld het na het eerste jaar na de aanval al reeds 24% slechter deden dan de markt, en na 3 jaar reeds 42% slechter. Wetenschappelijk is hiermee dus allang bewezen dat de short-sellers gewoon heel goed vooraf hun huiswerk hadden gedaan en op basis van de cijfers en de marktgegevens duidelijk konden zien dat het bedrijf of de branche in de problemen kwam.
 
Hadden onze eigen pensioenfondsen maar deze analyses toegepast, dan had het rendement van onze pensioenfondsen er veel beter uit gezien. Het is toch vreemd om aandelen van bedrijven hardnekkig vast te houden, terwijl uit onderzoek allang blijkt dat voor rendement beter de positie gedraaid kan worden. Op zijn minst zou je dan toch moeten besluiten de positie te sluiten.
 
Is de short belegger dan altijd beter af? Nee.., als de markt zich realiseert dat er eigenlijk geen reden is tot deze negativiteit, en dat de beleggers met een shortpositie feitelijk de cijfers iets te rood hebben gelezen dan kunnen de koersen daarop fel omhoog gaan (de bekende short-squeeze) wat weer leidt tot een snel en (soms) groot verlies voor de short-seller. Het verlies van de short-seller wordt dan weer omgekeerd de winst voor de long-buyer in de zero-sum game van het beleggen op de beurs.
 
Wat is dan altijd beter…Long of short?. Dat antwoord is helaas niet te geven, ik zou altijd van beide mogelijkheden gebruik maken.
 
Winsten bij short-selling komen sneller dan bij long-buying; dit omdat je bij short-selling gebruik kunt maken van de tijdelijke paniek in de markt. En de angst bij beleggers geld te verliezen is altijd een heftigere emotie dan de hebzucht geld te verdienen. Bij long bestaat de versnelling in de markt gelukkig ook, alleen spreken we dan van het ontstaan van een ‘bubbel’ deze gaat meestal niet zo snel en heftig als bij short.
 
Met vriendelijke groet,
 
Rob Bliekendaal
 
 

Reacties

  • Interessant verhaal. Wat ik jammer vind is dat je begint met het aanhalen van een ethistisch standpunt. Later kom je daarop niet meer terug, maar geef je de technische in's en out's van shorts selling ten opzichte van long. Door dat te doen verleg je de vraag van "wat is juister (ethisch)" naar "wat is beter (voor de belegger)". Wat mij betreft een gemiste kans!

    Nakken 10 maart 2010 08:31:09


Opinies van Rob Bliekendaal

Alle opinies van deze expert

Van andere experts

Alle expert opinies

Laatste nieuwsberichten

Meer laatste nieuws

 

 
 

Disclaimer

De auteur schrijft deze expert opinie op persoonlijke titel. Zijn handelssignalen kunnen op elk moment veranderen. De informatie in deze expert opinie is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.




 



Beleggers Belangen Week 21

 

 

 

 

Altijd op de hoogte zijn?

Abonnementen

Dossiers

NIEUWS

KOERSEN

INDEXEN

DERIVATEN

OPINIE

DOSSIERS

DIENSTEN

Logo Reed Business Logo beurs.nl