Market talk

MARKET TALK: Testuitslag netjes, maar geen opluchtingsrally

Vrijdag 23 juli 2010 19:39 AMSTERDAM (Dow Jones)--De Europese stresstests hebben de zorgen weggenomen die in mei oplaaiden over de risico's van Europese banken bij een crisis op de markt voor Europese staatsobligaties "en dat is netjes gedaan", zegt analist Nico van Geest van Keijser Capital. Dat er in totaal slechts EUR3,5 miljard extra kapitaal nodig is voor het zevental banken dat voor de test gezakt is, "lijkt erg weinig", aldus Van Geest. Hij verwacht niet dat de resultaten zullen leiden tot een grote opluchtingsrally op de aandelenmarkten, ook omdat er al veel was uitgelekt. Daarbij vindt de analist de aannames voor economische groei en voor "off-balance-achtige zaken" en derivaten zo algemeen dat ze nog veel onduidelijkheid overlaten, terwijl er belangrijke risico's zijn die niet door de test kunnen worden gevangen. "Zo werd de ondergang van Fortis veroorzaakt door een liquiditeitsprobleem. Het financieringsrisico is heel belangrijk, maar valt waarschijnlijk niet te testen", aldus Van Geest. De analist had voor de Nederlandse banken graag meer specifieke aannames gezien, zoals een daling van de huizenprijzen met 15% en de impact daarvan op de hypotheekportefeuilles van SNS Reaal en ING. Van Geest had de resultaten van ABN Amro en Rabobank nog niet bekeken. (AVR)

Dow Jones Nieuwsdienst: +31-20-5715200; amsterdam@dowjones.com