Nieuwe producten

Elements S&P Commodity Trends Indicator

Grondstoffen staan aan de vooravond van een grote beweging omhoog of omlaag. Daarop willen wij inspelen met een strategie die long of short kan gaan op de prijs van grondstoffen.

Op de beurs van New York staat de Elements S&P Commodity Trends Indicator (LSC US) Genoteerd. Deze Exchange Traded Note (ETN) belegt in zestien verschillende commodity futures.  

Elke maand bepaalt een exponentieel voortschrijdend gemiddelde of er futures gekocht of verkocht worden. Het is dus een gestructureerd product dat gebruik maakt van een
long/shortstrategie.

Alleen met de grondstof olie werkt het iets anders. Hier is de shortpositie vervangen door een neutrale positie, omdat er bij deze grondstof maar een klein verschil is tussen aanbod en vraag. En er zijn maar weinig aanbieders van olie op de wereld.

Het gevolg is dat de olieprijs kan exploderen wanneer er plotseling problemen ontstaan met de aanvoer bij een van deze partijen. Een verdubbeling van de prijs is dan zo gebeurd. En zou dramatische gevolgen hebben voor prestaties van de ETN.  

Beweging

Deze strategie presteert goed als er beweging is op de grondstoffenmarkt en juist slecht als de koersen zijwaarts gaan. Dat laatste was het afgelopen halfjaar aan de orde, met als gevolg dat de ETN 25% van zijn waarde verloor.

De afgelopen zes jaar presteerde de ETN wel goed en was er 50% winst, terwijl een rechtstreekse investering in de CRBindex zou betekenen dat er niets gewonnen of verloren zou zijn.

Wij denken dat er een mooie periode aanbreekt voor deze ETN. We zien namelijk maar twee mogelijke scenario's voor Amerika. En we kijken naar dit land omdat de grondstoffen en de ETN genoteerd staan in dollars.

Deflatie of inflatie

De eerste mogelijkheid is dat al het stimuleringsgeld zijn weg vindt naar de Amerikaanse economie. Het gevolg daarvan is inflatie, en dat heeft weer tot gevolg dat de grondstoffen in een stijgende trend terechtkomen.

Het tweede scenario is dat de stimuleringsmaatregelen geen effect hebben. In dat geval zullen grondstoffen een terugslag kennen. Ten eerste omdat er dan waarschijnlijk deflatie optreedt en geld dus meer waard wordt. En ten tweede omdat de vraag dan een stuk minder wordt.

Deflatie of inflatie maakt niet uit. In beide gevallen zal er sprake zijn van een duidelijk trend in de prijs van grondstoffen.  

Wij zijn dan ook niet bang dat er het komende halfjaar weer 25% van deze ETN af gaat.  

Wij adviseren deze positie minimaal een jaar aan te houden. Prijsveranderingen zijn namelijk niet eenvoudig ongedaan te maken.

Karel Mercx, 20 augustus 2010