Nieuwe producten

Pas op voor ETN’s

Credit Suisse heeft in de ETN-wereld geen geweldige reputatie. Dat komt door een akkefietje met een ETN een aantal jaren geleden. Toen introduceerde de bank een ETN die de MLCX Gold Index volgde.

Een ETN kan precies de onderliggende index volgen, aangezien de uitgevende partij de mogelijkheid heeft om extra ETN's uit te geven of ETN's uit de markt te nemen.

Daarom kan de belegger ervan uitgaan dat een ETN altijd op de fair value verhandeld wordt.

De afgelopen jaren is de vraag naar goudgerelateerde beleggingen steeds verder toegenomen.  

MLCX Gold Index

Hierdoor werd de vraag naar de ETN's die de MLCX Gold Index volgden, groter en groter. Credit Suisse vond het echter kennelijk niet nodig om meer ETN's uit te geven.  

Het gevolg was dat deze ETN op een gegeven moment met een premie van meer dan 1000% verhandeld werd. Credit Suisse had dus van deze ETN een closed fonds gemaakt.

Die torenhoge premie was een teken dat speculanten de handel hadden overgenomen en het waarschijnlijk een kwestie van tijd zou zijn voordat Credit Suisse de ETN uit de handel zou gaan nemen.

De particuliere belegger kon zich heel eenvoudig ernstig vergissen. Hij kocht de ETN met het idee te profiteren van een stijging van de MLCX Gold Index, maar kreeg een verlies van $120 naar $9 voor z'n kiezen, zie de grafiek.  

Kort daarna gooide Credit Suisse het fonds dicht. De kans dat de belegger dit toen had zien aankomen, is klein.  

Kleine letters

Wie kijkt er tenslotte in de kleine letters van een prospectus hoe een onderliggende waarde wordt omgerekend naar de waarde van een ETN?

Wij zijn van mening dat als een onderliggende waarde 1% stijgt, ook de ETN 1% zou moeten stijgen.  

Dit soort dingen maakt ons wantrouwig bij nieuwe uitgaven van Credit Suisse.

Karel Mercx, 29 september 2010