Donald Trump zet opnieuw druk op de Amerikaanse centrale bank. Net als tijdens zijn vorige ambtstermijn eist hij renteverlagingen en richt hij openlijk kritiek op Fed-voorzitter Jerome Powell. Dat leidde tot nervositeit op de beurs. Wat betekenen deze politieke spanningen voor beleggers?
De Federal Reserve is onafhankelijk van de politiek – met een goede reden. Zo wordt voorkomen dat monetair beleid wordt ingezet voor kortetermijndoelen. Toch probeert Trump die onafhankelijkheid opnieuw te ondermijnen. Hij roept op tot snelle renteverlagingen en stelt dat de economische groei anders in gevaar komt. Powell zelf moest het ook ontgelden: Trump wil onderzoeken of hij hem uit zijn functie kan ontheffen.
De druk die Trump uitoefent lijkt een bewuste strategie. Door vroegtijdig twijfel te zaaien over het rentebeleid, lijkt hij alvast een zondebok te creëren. Mocht de economie afkoelen, dan ligt de schuld volgens Trump bij Powell – niet bij zijn eigen beleid, zoals het voeren van handelsoorlogen of het verhogen van importtarieven.
Powell houdt koersvast beleid aan
In een recente speech herhaalde Powell het belang van Fed-onafhankelijkheid. Het rentebeleid, benadrukte hij, blijft gebaseerd op economische data – niet op politieke druk. Ondanks dat de inflatie sinds 2022 is gedaald, blijft deze hardnekkig boven de 2%-doelstelling. De gevolgen van Trumps eerdere handelstarieven op inflatie zijn bovendien lastig te kwantificeren. Powell kiest daarom voor een voorzichtige aanpak.
Juist in een grillige politieke omgeving is dat cruciaal. Trump staat erom bekend plotseling stevige handelstarieven op te leggen en deze korte tijd later weer deels terug te draaien. Een centrale bank die haar beleid baseert op feiten en niet op politieke grillen is in zo’n context onmisbaar.
Markten reageren, Fed blijft kalm
Trumps felle uitlatingen over Powell bleven niet zonder gevolg. Beleggers houden niet van onzekerheid, zeker niet als die de koers van het rentebeleid kan beïnvloeden. De nervositeit op de markten nam dan ook merkbaar toe.
Toch is het belangrijk om de beweeglijkheid op de beurs in perspectief te plaatsen. De Amerikaanse economie draait op volle kracht: de arbeidsmarkt is robuust, de consumentenbestedingen blijven op peil en de productiviteit laat een opwaartse lijn zien. Powell is er bovendien in geslaagd om de inflatie stap voor stap omlaag te krijgen zonder de economie in een recessie te duwen.
De komende tijd zal de politieke druk op de Fed waarschijnlijk toenemen. Daarmee zal ook de volatiliteit op de beurs blijven opspelen. Voor beleggers is de standvastigheid van Powell echter een geruststelling. Op de lange termijn is het niet de politieke herrie die de richting van de beurs bepaalt, maar de onderliggende economische groei.
Jaap Steur is sinds 2018 werkzaam bij Axento Vermogensbeheer. Hij is als portfoliomanager verantwoordelijk voor het dagelijks beheer van de klantportefeuilles van Care IS en Axento Vermogensbeheer.