Komende woensdag is het de 100e dag van het presidentschap van Donald Trump; mijn collega Pieter Kort schreef er gisteren al over.
Het is nog erg vroeg voor een grondige evaluatie van de daden van Trump, maar we kunnen wel zien hoe de financiële markten hebben gereageerd op zijn beleidsmaatregelen en retoriek. De eerste indruk is verdeeld. Er zijn zowel positieve (gedaalde olieprijs), als negatieve (daling S&P500, stijging goud) conclusies te trekken. Maar enkele markten geven neutrale signalen (gedaalde dollar en onduidelijke rente). Als ik een rapportcijfer moet geven, zou het een mager zesje zijn. Met de hakken over de sloot dus.
Het moge duidelijk zijn dat er een correlatie is tussen het optreden van Trump en de financiële markten. Maar die geeft niet direct een oorzakelijk verband aan.
Ik bekijk de S&P500, de dollar, Amerikaanse tienjaars rente, olieprijs, bitcoin en goud. Het is overigens opvallend dat er recent weer herstel optreedt op deze markten.
Wall Street/S&P500 zet na daling stevig herstel in
Op Wall Street is de S&P500 aanvankelijk bijna 15% gedaald, wat het slechtste begin van een presidentschap in een eeuw markeert. Deze daling is kort na Trumps aantreden ingezet. De aankondiging van hoge importtarieven op 2 april gaf de daling op de aandelenmarkt het laatste zetje. Maar opvallend genoeg is op het dieptepunt van de correctie (op 7 april) stevig herstel ingezet. De tijdelijke pauze in de tarieven die op 8 april werd aangekondigd heeft een kortstondige rally veroorzaakt.
Technisch lijkt de korte dalende trend op Wall Street te draaien nu weerstand 5.504,65 punten (gevormd op 13 maart) onder druk staat. Sinds het low rond 4.813,39 punten (van 7 april) is de S&P500 bijna 13% opgelopen. Kortom, de aandelenmarkt was eerst negatief, maar kantelt nu langzaam in het groen. Overigens is het langetermijnplaatje uitermate positief, ik wees er begin april al op.
Zwakke dollar versus euro heeft voor- en nadelen
Vlak voor de inauguratie noteerde de dollar een high rond €0,98 versus de euro. Afgelopen vrijdag sloot de munt op €0,87, een verlies van meer dan 10%. Beleggers verkopen hun dollars dus. Deze daling wordt toegeschreven aan zorgen over de economische impact van de handelstarieven. De dollar is ook ten opzichte van andere valuta's, zoals de yen en het Britse pond, stevig gedaald.
Kort gezegd: als beleggers minder vertrouwen hebben (bijvoorbeeld door risico’s als handelsoorlogen, begrotingstekorten, politieke onzekerheid), verkopen ze dollars. Zo wordt Amerikaanse import duurder, wat uiteindelijk tot inflatiedruk zal leiden.
In het spiegelbeeld hiervan biedt een lagere dollar ook een aantal voordelen. Als Amerikaanse producten goedkoper worden voor buitenlandse kopers kan dat de export aanjagen, waardoor Amerikaanse bedrijven meer verkopen in het buitenland. Dit zou ten goed komen aan de Amerikaanse handelsbalans.
Technisch is de dollar de afgelopen weken door een zeer belangrijke bodem gezakt: het low van 18 juli 2023 rond €0,89. Hiermee is een cruciaal vangnet gebroken, wat de deur naar lagere niveaus wagenwijd openzet.
Kapitaalmarktrente oogt onbeslist
De rente op tienjaars Amerikaanse staatsobligaties is per saldo gedaald. Medio januari noteerde de rente een piek van 4,79%, begin april is een bodem rond 3,94% gevormd. Daarna is de rente weer iets opgelopen naar 4,27% nu.
Er is sinds zijn presidentschap dus sprake van een rentedaling, wat in het voordeel van Trump is. Bij lagere rente nemen de kosten van rentebetalingen af. Een structurele daling van de kapitaalmarktrente zou een signaal zijn dat de markten opgelucht zijn: de zorgen in de markt over de langetermijnschuld zouden hiermee afnemen.
Voor de Amerikaanse overheid, dus ook Donald Trump, zou hogere rente funest zijn. Een renteverhoging van 50 basispunten zou de Amerikaanse overheid op termijn zo’n $150 tot $170 miljard per jaar aan extra rentebetalingen kosten.
Het technische plaatje van de Amerikaanse tienjaars kapitaalmarktrente is vlees nog vis. Na een forse daling in de eerste 3 maanden van dit jaar volgde in april een stevige opleving. De 26-dagenlijn beweegt zijwaarts. Dit signaleert een vlakke technische conditie. De markt heeft blijkbaar moeite met het economisch beleid van de Amerikaanse regering.
Lagere olieprijs drukt inflatie
Trumps energiebeleid kenmerkt zich door een sterke focus op fossiele brandstoffen (drill, baby drill) en het terugdraaien van klimaatmaatregelen. Op zijn eerste dag in functie riep Trump een nationale energiecrisis uit, wat leidde tot versoepeling van milieuregels en versnelde goedkeuring van fossiele-brandstofprojecten. Nieuwe offshore boorprojecten in de Golf van Mexico (hernoemd tot "Gulf of America"), hebben als doel de productie met 100.000 vaten per dag te verhogen. Dergelijke productieverhogende maatregelen leiden tot overaanbod en drukken de olieprijs naar beneden. Olieproducenten moeten nu meer met elkaar concurreren om hun olie te verkopen.
De olieprijs (WTI) is flink gezakt. Sinds begin dit jaar daalde Light Sweet Olie in prijs van $79,30 naar nu $63. Op 9 april noteerde WTI even zelfs een low rond $55,11 (S). De lagere olieprijs is in het voordeel van Trump. Hij vindt, om de Amerikaanse automobilist te paaien, dat de prijs aan de pomp omlaag moet. Ook kunnen lagere olieprijzen de negatieve effecten van zijn importheffingen enigszins compenseren. Bovendien helpen lagere energieprijzen de inflatie te beheersen en de koopkracht van consumenten te behouden.
Light Sweet (WTI) is technisch bezien verzwakt nu de bodem op $64,41 (van maart 2023) neerwaarts is gebroken. De verkoopdruk neemt duidelijk toe. Met de uitbraak onder de voorgaande koersbodem is ruimte vrijgemaakt voor verdere koersdaling. Eerste vangnet ligt rond $54,24 (bodem van maart 2021).
Bitcoin reageert op Trump
Bitcoins waren dit jaar nogal volatiel. Vlak na de inauguratie van Donald Trump tikte de prijs een all-time high aan van $109.314. Daarna volgde een snoekduik van ruim 30% naar $74.495,98 (bodem van 7 april).
Trump heeft soms invloed op het prijsverloop van de cryptomarkten. De recente stijging vond plaats nadat hij had laten weten een strategische reserve in cryptomunten te willen aanhouden. Dit sluit aan bij zijn verkiezingsbelofte om van de VS de cryptohoofdstad van de wereld te maken. Dit zou helpen om cryptovaluta meer geaccepteerd en mainstream te krijgen.
Overigens is de langetermijn-uptrend intact. In april heeft bitcoin zelfs de onderkant van het stijgende langetermijn-trendkanaal, gestart begin 2022, met succes getest.
Dit is een kortetermijnanalyse. Bitcoin wist het korte dalende trendje opwaarts te breken. Hierna is BTC/USD ook boven de voormalige bodem $90.000 (van 12 januari) gebroken. Met deze technische verbeteringen is er ruimte vrijgemaakt richting weerstand $109.314,16 (top van 20 januari). Steun ligt rond $74.495,98 (bodem van 7 april).
Goud
De goudprijs heeft in januari, kort na Trumps aantreden, het oude all-time high op $2.790,88, van 30 oktober, overtuigend gepasseerd.
Beleggers zien goud als veilige haven als er politieke onrust of onzekerheid heerst. Ook twijfels over het economische beleid van de nieuwe president (bijvoorbeeld over hoge begrotingstekorten) maken goud aantrekkelijk.
Zoals we hierboven hebben gezien, is de dollar onder Trump flink gedaald. Goud wordt wereldwijd verhandeld in dollars. Bij een zwakkere dollar is goud goedkoper voor buitenlanders, wat leidt tot meer vraag naar goud en zorgt voor een hogere prijs.
Bovendien lijken markten rekening te houden met minder begrotingsdiscipline en hogere inflatie. Goud is traditioneel een bescherming tegen inflatie. Als beleggers meer inflatie verwachten, kopen ze doorgaans meer goud.
Technisch ligt goud er zowel op korte als op lange termijn fantastisch bij. Dat is opvallend, want de factoren die de goudprijs beïnvloeden zijn zeer divers. Goud weet ondanks de consolidatie van medio april de stijgende trend intact te houden. De hogere koersbodems signaleren een positieve ondertoon. Zolang steun $2.956,38 (bodem van 7 april) intact blijft, mag opwaarts worden gekeken.
Belangrijke kanttekening is dat goud in de recente stijging behoorlijk overbought is geraakt. De RSI (Relatieve Sterkte-Index) is op korte termijn uit de overbought zone gebroken. Overbought wil zeggen: te snel gestegen. Deze toestand zou impliceren dat de laatste koper is ingestapt.
De RSI (Relative strength Index) is een momentumindicator die de kracht van de laatste koersstijgingen vergelijkt met die van de laatste koersdalingen. De RSI schommelt rond een evenwichtswaarde op een verticale schaal tussen 0 en 100. Deze indicator wordt nu gebruikt om overboughtcondities te signaleren. Boven de 70, zoals in de afgelopen weken, wordt de RSI als ‘overbought’ gezien.
Bovendien is er sprake van negatieve divergentie. De hogere toppen in de goudprijss van dit jaar worden vergezeld door lagere toppen op de RSI. Dit duidt op een nakende kanteling in de trend.
3 maanden voor slechts €19,95 (73% korting)
Wilt u dagelijks technische aandelenanalyses en concrete kooptips ontvangen? Abonneer u dan op Tostrams Premium. Met een universum van meer dan 500 verschillende aandelen, grondstoffen, valuta's en indices zorgen onze specialisten ervoor dat u niets over het hoofd ziet.
U kunt ook persoonlijke alerts instellen, zodat u een seintje krijgt als er een technische doorbraak plaatsvindt of een belangrijk steunniveau wordt gebroken. Hierdoor mist u geen (ver)koopkansen meer!
Verder krijgt u als Tostrams-abonnee automatisch toegang tot maar liefst vier modelportefeuilles met de beste aandelen voor Nederland, Europa en de VS en ETF’s. De Tostrams-portefeuilles weten de markt al sinds 2006 te verslaan.
Wilt u Tostrams.nl proberen? Ga dan naar tostrams.nl/actie en lees drie maanden onze technische analyses voor slechts €19,95. Dat komt neer op een korting van maar liefst 73%.
|
Royce Tostrams is technisch analist en oprichter van de Tostrams Groep. Hij schrijft zijn analyses op persoonlijke titel. De informatie in zijn analyses is niet bedoeld als professioneel of particulier beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Volg @roycetostrams op Twitter