De Nederlandse beurs laat momenteel een opvallend technisch spanningsveld zien. Aan de ene kant duidt de stijgende Advance/Decline-ratio op een uitzonderlijk breed draagvlak: een recordaantal aandelen klimt mee met de markt, wat doorgaans als zeer positief wordt gezien.
Tegelijkertijd tekent zich in de technische indicatoren afnemend momentum af: de stijgingen worden minder krachtig, het tempo vertraagt, bovendien verschijnen er signalen van consolidatie.
Dit roept de vraag op: hoe kunnen deze twee bewegingen naast elkaar bestaan, en wat betekent dat voor beleggers?
A/D-ratio door het dak
Als het enkel aan de stijgers/dalersratio van de Nederlandse beurs zou liggen, dan zou de AEX al op 1000 punten kunnen staan. Deze zogenaamde Advance/Decline-verhouding is afgelopen weken volledig door het dak gegaan.
Een recordhoge A/D-ratio betekent dat een zeer groot aantal aandelen stijgt ten opzichte van het aantal dalers. Dat wijst op een gezonde en brede marktparticipatie. Niet alleen de grote namen (zoals technologie) stijgen, maar ook kleinere en minder bekende fondsen doen goed mee.
De opwaartse trend van de Nederlandse beurs wordt gedragen door de hele markt, wat een robuustere stijging is dan een rally die door slechts enkele zwaargewichten wordt getrokken.
De sterke A/D-ratio geeft bovendien geen aanwijzingen dat een top nadert (zoals vaak gebeurt als de index stijgt maar de A/D-ratio daalt). Mogelijk is er zelfs sprake van een bullish breakout van de AEX op langere termijn.
Afnemend momentum
Tegelijkertijd nemen de kracht en snelheid van de koersstijging af. Gemeten vanaf de bodem van 7 april op 784,66 punten is de AEX-index met ruim 16% opgelopen. Daar staat tegenover dat de AEX in de afgelopen twee weken volledig stillag. Dit wordt begeleid door afnemend momentum. De dalende momentumindicator geeft aan dat het technisch plaatje van de AEX minder overtuigend wordt. Dit kan het gevolg zijn van toenemende terughoudendheid bij beleggers en winstnemingen na de forse stijging.
Die tegenstelling (tussen draagvlak en momentum) wijst mijns inziens niet op zwakte, maar op een transitiefase: de beurs bevindt zich tussen een krachtige opwaartse trend en een overgang naar een tijdelijke consolidatie. Het brede draagvlak (A/D) voorkomt voorlopig een scherpe terugval, maar het afnemende momentum suggereert dat de markt even op adem komt.
Nieuwe aanloop
In combinatie met het zeer sterke technische langetermijnplaatje lijken het tekenen dat de beurs een nieuwe aanloop neemt. Mogelijk staan we aan de vooravond van een mooie zomer.
Ik gaf het de vorige keer al aan: we kunnen vrolijker worden als we het draagvlak beoordelen.
Ook andere indicatoren verbeteren
Ook andere kwaliteitsindicatoren, zoals de moneyflow, draaien opwaarts. U kon hier recent al lezen dat er weer sprake is van verse geldstromen naar de Nederlandse beurs.
Vandaag bekijk ik de kortetermijngrafiek van de AEX-index en de ijzersterke Advance/Decline-ratio (A/D-ratio). Ook bekijk ik de haperende momentumgrafiek van de Nederlandse beurs.
AEX-index maakt pas op de plaats
Vanaf de bodem van 7 april rond 784,66 punten is de AEX snoeihard en in één rechte lijn opgelopen. Onder de tussentijdse horde rond 933,21 punten (gevormd op 3 maart) maakt de beurs echter tijdelijk pas op de plaats. Er bevindt zich een tussentijdse steun rond 908,12 punten, waar de intradaybodem van 23 mei ligt.
De oplopende 26-dagenlijn signaleert een redelijk technisch profiel. De 26-dagenlijn wordt hieronder weergegeven door de rode glooiende lijn.
Draagvlak oogt ijzersterk
De A/D-ratio is een kwaliteitsbarometer, die op een wiskundige manier beoordeelt hoe het met draagvlak onder de Nederlandse beurs gesteld is.
Op basis van de verhouding tussen stijgende en dalende aandelen oogt het fundament onder de markt ijzersterk. De A/D ratio, ook wel breadth indicator genoemd, heeft alle voorgaande toppen gebroken. Bijzonder veel aandelen op de Nederlande beurs eindigen in de plus.
Het zeer positieve verloop van de Advance/Decline-ratio geeft aan dat het aantal stijgers op de beurs het aantal dalers fors overschrijdt. Een uitleg van de Advance/Decline-ratio treft u onderaan dit artikel.
Momentum AEX neemt af
De meest recente topjes van de AEX werden begeleid door een afnemend momentum. Technisch bezien is dit een teken van vermoeidheid. Hoewel de index in de buurt van zijn hoogste niveaus sinds weken blijft, nemen kracht en overtuiging af. Dit suggereert dat beleggers voorzichtiger worden, hetgeen wordt bevestigd door de recente consolidatiefase.
Momentum in technische analyse verwijst naar de snelheid en kracht van koersbewegingen. Er is sprake van negatieve divergentie: de AEX vormde hogere topjes, maar het momentum daalt.
In het verleden hebben dergelijke condities tot correcties geleid.
Uitleg Advance/Decline-ratio
De Advance/Decline-ratio, ook hoog/laag-verhouding genoemd, wordt dagelijks berekend op basis van het verschil tussen het aantal stijgers en het aantal dalers. Zodra er meer winnaars zijn, zal de Advance/Decline-ratio oplopen. In het tegenovergestelde geval laat deze indicator een daling zien. Doorgaans is de Advance/Decline-ratio een leading indicator, die vooruitloopt op de actuele marktontwikkelingen.
De Advance/Decline-ratio geeft vaak een goede indruk van het draagvlak in de markt. Een dalende indicator geeft aan dat het draagvlak in de markt zwak is. Dit duidt erop dat een stijgende beurs minder waarschijnlijk is. Een stijgende indicator geeft aan dat er wel draagvlak in de markt is voor een stijgende beurs.
Omdat wij een cumulatieve berekening maken van de verhouding stijgers/dalers, gedraagt de A/D-ratio zich als een index, met zowel stijgende als dalende trends. 'Cumulatief' houdt in dat alle resultaten van het begin af aan bij elkaar zijn opgeteld. Het is de som van alle delen vanaf de start van de berekening.
De waarden in de prijs-as zijn niet van belang, het gaat vooral om de richting van deze indicator. Cumulatieve berekeningen worden vaak uitgedrukt door middel van grafieken of tabellen.
De A/D-ratio is lastig te doorgronden. Op presentaties en seminars gebruik ik, om deze indicator inzichtelijk te maken, vaak het onderstaande voorbeeld:
Stel, de Nederlandse economie wordt gevormd door 100 bedrijven.
- In een bepaalde periode groeit die economie met 5%.
- Slechts 10 bedrijven zijn hiervoor verantwoordelijk.
- Dan dragen de overige 90 bedrijven dus niet bij aan die groei.
- De conclusie zou dan zijn dat het fundament onder de economische groei niet echt sterk is, want slechts een minderheid van de bedrijven stimuleert de algehele prestaties van de economie.
Stel dat die 100 bedrijven de Nederlandse beurs zouden vormen:
- De beursindex stijgt in een bepaalde periode met 5%
- Maar slechts 10 van die 100 aandelen boeken in die periode koerswinst
- De overige 90 dragen dus niet bij aan de opmars van de beursindex.
- De A/D-ratio van de beurs stijgt dan niet met de beurs mee (en daalt waarschijnlijk nog)
- De conclusie is dan dat het draagvlak onder de beurs niet sterk is.
- Slechts een minderheid van de aandelen draagt bij aan de algehele prestaties van de beursindex.
In bovenstaand gesimplificeerd voorbeeld zou de A/D-ratio een dalende tendens vertonen, want slechts 10 van de 100 gevolgde aandelen eindigen in de plus. In dezelfde periode zou de beursindex licht oplopen.
Probeer Tostrams Premium 3 maanden voor slechts €19,95 (73% korting)
Wilt u dagelijks technische aandelenanalyses en concrete kooptips ontvangen? Abonneer u dan op Tostrams Premium. Met een universum van meer dan 500 verschillende aandelen, grondstoffen, valuta's en indices zorgen onze specialisten ervoor dat u niets over het hoofd ziet.
U kunt ook persoonlijke alerts instellen, zodat u een seintje krijgt als er een technische doorbraak plaatsvindt of een belangrijk steunniveau wordt gebroken. Hierdoor mist u geen (ver)koopkansen meer!
Verder krijgt u als Tostrams-abonnee automatisch toegang tot maar liefst vier modelportefeuilles met de beste aandelen voor Nederland, Europa en de VS en ETF’s. De Tostrams-portefeuilles weten de markt al sinds 2006 te verslaan.
Wilt u Tostrams.nl proberen? Ga dan naar tostrams.nl/actie en lees drie maanden onze technische analyses voor slechts €19,95. Dat komt neer op een korting van maar liefst 73%.
|
Royce Tostrams is technisch analist en oprichter van de Tostrams Groep. Hij schrijft zijn analyses op persoonlijke titel. De informatie in zijn analyses is niet bedoeld als professioneel of particulier beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.
Volg @roycetostrams op Twitter