Morningstar publiceerde eerder deze maand een geactualiseerd rapport waarin de leidende fondshuizen worden uitgelicht op basis van verschillende criteria. Er is ook een fact sheet voor elk van de 100 grootste aanbieders in Europa.
Download het volledige rapport: Fund Family Digest: Europe in 2025
Centraal in het rapport staat de Morningstar Parent Pillar-rating, een van de drie pijlers die de Morningstar Medalist Rating ondersteunen. De Parent-rating weerspiegelt de beoordeling van Morningstar-analisten van hoe effectief een vermogensbeheerder kapitaal beheert in het belang van beleggers.
Morningstar stelt al jaren dat beleggers doorgaans betere resultaten behalen bij vermogensbeheerders met een sterke, op de belegger gerichte bedrijfscultuur. Het beoordelingskader voor de Parent Rating van Morningstar richt zich daarom op de beleggingscultuur en de commerciële werkwijze van een vermogensbeheerder.
Dit omvat een analyse van de beleggingscultuur, bedrijfsvoering, productkwaliteit en de filosofie achter belonings- en kostenstructuren van elke onderneming.
BlackRock is de grootste
De dominantie van BlackRock blijft toenemen in Europa. De groep beheert inmiddels meer dan 1,6 biljoen euro in Europese beleggingsfondsen en ETF’s. Daarmee is het bedrijf bijna even groot als UBS, Amundi en DWS samen. Van deze vier heeft alleen BlackRock een Above Average Parent-rating.
De gigant heeft de lat verhoogd voor wat het betekent om een echt gediversifieerde vermogensbeheerder te zijn, en slechts weinig bedrijven kunnen concurreren met de breedte van het aanbod van BlackRock. Het bedrijf profiteerde deels van instroom in passieve fondsen via de iShares-ETF-reeks. ETF’s vereisen geen gevestigd distributienetwerk, omdat beleggers ze eenvoudig via de beurs kunnen kopen.
Hoewel de markt voor actieve fondsen in Europa versnipperd blijft, is BlackRock goed voor bijna een derde van het beheerd vermogen in passieve fondsen onder de 100 grootste fondshuizen in Europa.
Vanguard volgt op afstand op de tweede plaats. Morningstar-analisten blijven de vermogensbeheerder een High Parent-rating geven, dankzij zijn sterke, beleggersgerichte aanpak. Het is dan ook geen verrassing dat 97% van Vanguards beleggingsfondsen en ETF-fondsklassen een Gold-, Silver- of Bronze-rating van Morningstar. behaalt Het succes van het bedrijf is gebaseerd op de visie van oprichter John Bogle: relatief voorspelbare strategieën, voornamelijk passief, gekoppeld aan zeer lage kosten.
Dat heeft niet alleen de beleggers in de fondsen van het bedrijf rijker gemaakt, maar ook andere marktdeelnemers, die hebben geprofiteerd van Vanguards impact op de industriewijde kostenstructuur.
In het begin van 2025 kondigde het bedrijf zijn grootste reeks kostenverlagingen ooit aan. Maar de ambities gaan verder: Vanguard wil zijn disruptieve aanpak toepassen op obligatiefondsen en betreedt de markt voor private assets in samenwerking met Wellington en Blackstone.
De grootste fondsen van zowel BlackRock als Vanguard zijn S&P 500-trackers met respectievelijk bijna 111 miljard en 64 miljard euro aan vermogen.
De vijf grootste fondsen vormen bij beide bedrijven slechts 17% en 35% van het totale vermogen, bescheiden in vergelijking met sommige boutique-huizen die hun vermogen concentreren in een klein aantal vaak actief beheerde strategieën.
Fundsmith, met een Above Average Parent-rating, beheert bijvoorbeeld slechts twee strategieën die dezelfde beleggingsfilosofie en -aanpak volgen, maar met verschillende beleggingsuniversums. Het bedrijf streeft ernaar beleggers op lange termijn de beste rendementen te bieden op risico-aangepaste basis door te investeren in kwaliteitsbedrijven. Medewerkers investeren persoonlijk in de fondsen die ze beheren, wat zorgt voor sterke belangenafstemming met beleggers.
Fundsmith voert ook de lijst aan wat betreft de gemiddelde termijn van fondsbeheerders. Zoals bij veel boutiques is er wel key person risk omdat oprichter Terry Smith nog steeds de meerderheid van het bedrijf controleert.
Daarna volgt MFS. Dit fondshuis, dat een High Parent-rating heeft, staat bekend om zijn transparante aanpak van succession planning en de overdracht van portefeuillebeheer. Het onderzoeksteam, dat voornamelijk bestaat uit intern opgeleide analisten, vormt het hart van de organisatie. Het personeelsverloop is zeer laag, en talentvolle analisten worden vaak co-beheerder van strategieën om de volgende generatie leiders klaar te stomen.
Eind 2024 lanceerde het bedrijf vijf actieve ETF’s na jaren van evaluatie.
Andere door analisten beoordeelde vermogensbeheerders die een High Parent-rating hebben, zijn onder meer Capital Group, Dimensional, Wellington Management en T. Rowe Price. Hoewel ze onderling verschillen, delen ze positieve eigenschappen en hebben ze bewezen dat ze uitblinken in beleggen.
Thomas De Fauw is analist multi-asset fondsen bij Morningstar Benelux.