Forum Atenor geopend

1. [verwijderd] 6 maart 2025 09:41

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Tsja, dat was het gratis geld... En niet enkel Atenor heeft zich daarop klemgereden. 'k Ga Atenor daar niet op verdedigen, ben ze pas beginnen volgen sinds 2023. En zag wel wat zitten in ondergewaardeerd vastgoed. Helaas was die onderwaardering veel kleiner dan ik dacht, en is de bodem helemaal uit die markt gevallen.
   Vermoed dat het dal zelfs nog veraf ligt. Mijn gedacht, zonder enige garantie.
   
   PS. Wil er nog bij vermelden dat ik persoonlijk uitga van een ferm stijgende rente.
2. Leefloon 11 maart 2025 20:56

   auteur info

   • Leefloon

     Lid sinds: 13 dec 2018

     Laatste bezoek: 12 jan 2026

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 5321

     Gegeven: 19236

   •    Aantal posts: 12.088

   Sectoraal randnieuws: als dusdanig een non-event in de lage landen, maar optiefonds WDP zou zomaar een kanshebber kunnen zijn om bij de indexherziening van september opgenomen te worden in zowel de BEL 20-index als in de AEX-index.
   
   Niet zozeer door de gang van zaken bij Belgische vastgoednoteringen, maar door een uitbreiding van 25 naar 30 indexcomponenten:
   
   www.euronext.com/en/about/media/euron...
3. Kanhetlager 11 april 2025 12:42

   auteur info

   • Kanhetlager

     Lid sinds: 11 jul 2024

     Laatste bezoek: 06 jun 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 286

     Gegeven: 324

   •    Aantal posts: 783

   Wat is er aan de hand met projectontwikkelaars?
   thijs
   Thijs Wuytens
   11/04/2025
   0 Reacties
   Real estate agent holding miniature building
   Belgische projectontwikkelaars beleven moeilijke tijden, getuige Ghelamco. De vastgoedgroep van Paul Gheysens haalde recent opnieuw het nieuws door de publicatie van de jaarrekening met een maand uit te stellen. Deze actie roept vragen op over de financiële gezondheid van het bedrijf. En hoe zit het eigenlijk met beursgenoteerde projectontwikkelaars? Zijn dit koopwaardige aandelen of zijn er betere alternatieven? U leest het in dit artikel.
   
   De financiële kater van Paul Gheysens
   Het is geen geheim dat de vastgoedreus zich in een precaire financiële situatie bevindt. Eind 2023 bedroeg de schuldenlast nog 1,34 miljard euro, waarvan 895 miljoen euro aan kortlopende schulden die in 2024 vervielen. Reeds vorig jaar wees de bedrijfsrevisor van Ghelamco op liquiditeitsproblemen en voortdurende onzekerheid omtrent de continuïteit van het bedrijf. Om aan hun financiële verplichtingen te kunnen voldoen, verkocht Ghelamco reeds vastgoedprojecten ter waarde van enkele honderden miljoenen euro’s, vaak met aanzienlijke verliezen.
   
   Het blijft echter niet bij verkopen door Ghelamco. Ook Paul Gheysens zelf verkocht eind 2024 twee villa’s in Knokke-Heist – samen goed voor enkele tientallen miljoenen – en een kasteel in West-Vlaanderen. Daarnaast moest hij ook gedwongen zijn penthouse in Knokke-Heist verkopen aan schuldeiser Belfius voor een geschatte prijs van 20-32 miljoen euro.
   
   Recentelijk werd bovendien de geplande afbraak van Tribune 2 van het Bosuilstadion van voetbalclub Royal Antwerp FC, eveneens eigendom van Paul Gheysens, uitgesteld. Hoewel de officiële reden niet werd meegedeeld, wordt vermoed dat dit verband houdt met de financiële problemen bij Ghelamco. Dit alles draagt bij aan toenemende bezorgdheid rond de liquiditeitsproblemen bij Ghelamco.
   
   Hoe zit het met beursgenoteerde vastgoedontwikkelaars?
   De financiële situatie van Ghelamco is geen alleenstaand geval. Ook andere Belgische beursgenoteerde vastgoedontwikkelaars bevinden zich in uitdagende omstandigheden. Een vastgoedontwikkelaar koopt grond of gebouwen, ontwikkelt daarop vastgoedprojecten (woningen, kantoren, winkels), en verkoopt deze idealiter met winst. Deze bedrijven gebruiken doorgaans veel schuldfinanciering, waardoor ze gevoelig zijn voor stijgende rente. De stijgende rente zorgde ervoor dat vastgoedbedrijven met hoge schulden geconfronteerd werden met sterk oplopende rentelasten, dalende vastgoedwaarden en noodgedwongen verkopen tegen ongunstige prijzen. Daardoor kwamen vastgoedontwikkelaars zoals Ghelamco de afgelopen jaren in financiële problemen terecht.
   
   Atenor kondigde recent een kapitaalverhoging van 45,3 miljoen euro aan. Ondanks een aanzienlijke stijging van de omzet naar 390 miljoen euro in 2024, leed Atenor nog steeds een nettoverlies van 39,4 miljoen euro door afwaarderingen en hoge rentelasten. De intekenprijs was met 2,62 euro meer dan 93% lager dan de beurskoers vijf jaar geleden.
   
   Immobel worstelt eveneens financieel en boekte in 2024 een nettoverlies van 94 miljoen euro, veroorzaakt door aanzienlijke waardeverminderingen op projecten zoals de Proximus-torens in Brussel en vastgoed in Luxemburg. Onder leiding van de nieuwe CEO kiest Immobel voor strategische vastgoedverkopen om liquiditeit te genereren.
   
   “Liquor, ladies & leverage”
   In vergelijking met de eerder genoemde risicovolle projectontwikkelaars bieden meer kwalitatieve en robuuste ontwikkelaars van logistiek vastgoed WDP en VGP interessante en veiligere alternatieven. Deze bedrijven hadden bij de start van deze ‘vastgoedcrisis’ veroorzaakt door de stijgende rente een veel lagere schuldgraad en konden bijgevolg blijven investeren. Dit terwijl projectontwikkelaars die veel geld leenden, zoals Ghelamco en Atenor, zwaar getroffen werden en projecten moesten verkopen in ongunstige marktomstandigheden.
   
   De data liegen er niet om. Wie de schuldgraad en de beursprestatie van deze vier beursgenoteerde vastgoedontwikkelaars vergelijkt, zal vaststellen dat een hoge schuldgraad de afgelopen jaren een grote handicap was. Zo zag Atenor, dat eind 2021 een schuldgraad van 79% had, de beurskoers dalen met 91% op iets meer dan 3 jaar tijd. De koersdalingen bij VGP en WDP waren minder dramatisch en zijn voornamelijk te wijten aan het wegsmelten van de hoge premies ten opzichte van de netto-actuele waarde die eind 2021 nog meer dan 100% bedroegen.
   
   De actuele schuldgraad blijft hoog bij Atenor en Immobel. VGP en WDP konden dan weer hun reserve leencapaciteit uitspelen om rendabele investeringen te doen terwijl veel van hun concurrenten zich genoodzaakt zagen om projecten te verkopen aan minder interessante prijzen. Dat investeerders en banken de vastgoedontwikkelaars met een hogere schuldgraad nog steeds meer risico toekennen, blijkt enerzijds uit de hogere kortingen waaraan vastgoedontwikkelaars met een hoge schuldgraad noteren en anderzijds uit het positieve verband tussen de schuldgraad en de financieringskost.
   
   Ghelamco en Atenor illustreren treffend wat er kan gebeuren wanneer een bedrijf te zwaar leunt op financiële hefbomen. Zoals Charlie Munger het zei: “There are only three ways a smart person can go broke: liquor, ladies and leverage”. Hoewel die eerste twee factoren misschien minder relevant zijn voor vastgoedbedrijven, blijkt het derde punt des te meer van toepassing.
   
   Vastgoed zonder zorgen
   Uiteraard bestaan er naast vastgoedontwikkelaars ook GVV’s in residentieel vastgoed. Enkele voorbeelden daarvan zijn Aedifica en Cofinimmo (zorgvastgoed), Home Invest Belgium (huisvesting) en Inclusio (sociale woningen). De genoemde voorbeelden hebben een beperkte schuldgraad tussen 40% en 50%, waardoor hun risicoprofiel ook lager is. Daarnaast genieten ze van een stabiele vraag naar hun vastgoed, met een beperkt risico op leegstand en waardeverminderingen. Daardoor kunnen deze GVV’s hun aandeelhouders stabiele netto dividendrendementen tussen 4 en 6% bieden. Dat maakt hen aantrekkelijke en defensieve keuzes binnen de vastgoedmarkt. Als je dan toch wil beleggen in ‘papieren vastgoed’, zijn dit veiligere opties.
4. Kanhetlager 7 mei 2025 10:43

   auteur info

   • Kanhetlager

     Lid sinds: 11 jul 2024

     Laatste bezoek: 06 jun 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 286

     Gegeven: 324

   •    Aantal posts: 783

   Zou er wederom een nieuwe low komen vandaag? Oh nee, 100 stuks omzet :-)
5. [verwijderd] 8 mei 2025 12:11

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   mcusercontent.com/74fc17bc9a58bbc695f...
   ...de verkoop een beperkte negatieve impact zal hebben op het resultaat van de groep in 2025.
   
   Op zich niet slecht. beperkte impact, dat zou toch tgo. die 8€ intrinsiek zijn, grosso modo. Terwijl de beurskoers onder de 3 ligt.
   Maar, kan me nog steeds niet bekoren. 't Gaat eigenlijk bijzonder traag met die schuldafbouw. En de conjunctuur zou wel eens dik tegen kunnen gaan zitten.
6. [verwijderd] 16 mei 2025 08:34

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   mcusercontent.com/74fc17bc9a58bbc695f...
   Atenor (BSE: ATEB) maakt bekend dat het zijn eerste beheersovereenkomst heeft gesloten met...
7. Kanhetlager 20 mei 2025 16:53

   auteur info

   • Kanhetlager

     Lid sinds: 11 jul 2024

     Laatste bezoek: 06 jun 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 286

     Gegeven: 324

   •    Aantal posts: 783

   Nog een dik uur voor de kwartaalupdate. Zal de koers wederom door de laatste emissiekoers zakken? De all time low is er al bijna op 2 centen na.
8. Kanhetlager 20 mei 2025 18:19

   auteur info

   • Kanhetlager

     Lid sinds: 11 jul 2024

     Laatste bezoek: 06 jun 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 286

     Gegeven: 324

   •    Aantal posts: 783

   De cijfers zouden er moeten zijn. Ik kan ze niet vinden. Heeft iemand ze kunnen vinden. IIG niet op de website.
9. Kanhetlager 20 mei 2025 18:36

   auteur info

   • Kanhetlager

     Lid sinds: 11 jul 2024

     Laatste bezoek: 06 jun 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 286

     Gegeven: 324

   •    Aantal posts: 783

   www.atenor.eu/wp-content/uploads/2025...
10. Kanhetlager 20 mei 2025 20:51

    auteur info

    • Kanhetlager

      Lid sinds: 11 jul 2024

      Laatste bezoek: 06 jun 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 286

      Gegeven: 324

    •    Aantal posts: 783

    www.atenor.eu/wp-content/uploads/2025...
    
    Nu ook in het Nederlands. Schulden dus 80mio terug en 45 mio nieuw kapitaal.
12. [verwijderd] 20 mei 2025 20:55

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    Kanhetlager schreef op 20 mei 2025 18:36:

    www.atenor.eu/wp-content/uploads/2025...
    

    Tsja, wat doe je er mee? Kapitaal verhoogd aan 2.62€, en aan het aantal communiqués te zien zouden ze met plezier de koers omhoog praten... Ondertussen vliegen andere aandelen de lucht in, iets wat je van een Atenor moeilijk kan verwachten. Krijg je nog alternatieve gemiste kansen.
    Hadden ze nu eens een fatsoenlijke prijs betaald voor die nieuwe aandelen,..., zou Jan met de pet misschien niet denken dat ze met zijn dinges zitten te rammelen...
13. Tenko 20 mei 2025 21:19

    auteur info

    • Tenko

      Lid sinds: 24 feb 2023

      Laatste bezoek: 12 jan 2026

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 245

      Gegeven: 68

    •    Aantal posts: 371

    Atenor misbruikt elke vorm van KV om aan bodemprijzen het eigen belang uit te bouwen ten koste van serieuze verwatering van de particuliere aandeelhouder. Je wordt bestolen waar je bij staat. Best ver weg blijven want het management geeft geen moer om de particuliere aandeelhouder.
14. [verwijderd] 21 mei 2025 09:34

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    Tenko schreef op 20 mei 2025 21:19:

    Atenor misbruikt elke vorm van KV om aan bodemprijzen het eigen belang uit te bouwen ten koste van serieuze verwatering van de particuliere aandeelhouder. Je wordt bestolen waar je bij staat. Best ver weg blijven want het management geeft geen moer om de particuliere aandeelhouder.
    

    Die vorige kv, oké, dat was eerder erop of eronder. Een redding.
    Maar deze had geen hoogdringendheid, gewoon een opschonen van de balans. En dan 2.62€, ferme korting op de beurskoers, en voor een intrinsieke waarde van meer dan 7.5€... Dat was niet netjes.
    En zoals gezegd, zoveel alternatieven... Pech voor de zittenblijvers, je gaat hier nooit meer een fatsoenlijke beurskoers voor krijgen...
15. Leefloon 21 mei 2025 11:22

    auteur info

    • Leefloon

      Lid sinds: 13 dec 2018

      Laatste bezoek: 12 jan 2026

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 5321

      Gegeven: 19236

    •    Aantal posts: 12.088

    quote:

    JdeFL schreef op 21 mei 2025 09:34:

    En dan 2.62€, ferme korting op de beurskoers, en voor een intrinsieke waarde van meer dan 7.5€... Dat was niet netjes.

    Een korting t.o.v. de intrinsieke waarde(s) is niet relevant, door de duidelijk lagere beurskoers met ingeprijsde, dividendloze herstelduur, andere tegenvallers en risico's. Een virtuele verkoop zou geen megawinst opleveren, zodat debatten hooguit over € 2,62 of € 2,72 zouden kunnen geen. Op zeer lange termijn geen groot verschil.
    
    De nieuwe aandelen zijn nog niet geleverd door de aandelendrukkerij.
    
    Enfin, een beetje een gelegenheidsargument, een korting op een "waarde". Door marktwerking, je zult er zelf ook geen "KOPEN" op plakken, illustreert de korting eerder de noodzaak.
    
    Bovendien illustreert het de nutteloosheid van intrinsieke waardes als "argument", tenzij het over bezittingen gaat die onmiddellijk zijn te liquideren. Onrendabel vastgoed van Atenor voldoet niet aan die voorwaarde.
16. [verwijderd] 21 mei 2025 11:46

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    "De nieuwe aandelen worden uitgegeven aan 2,62 euro per stuk, een korting van circa 14,75% op de gemiddelde slotkoers tussen 3 en 28 februari."
    
    'k weet het, 'k verwacht teveel, maar aan 3.10 bvb., had een mooie geste kunnen zijn...
17. Leefloon 21 mei 2025 12:28

    auteur info

    • Leefloon

      Lid sinds: 13 dec 2018

      Laatste bezoek: 12 jan 2026

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 5321

      Gegeven: 19236

    •    Aantal posts: 12.088

    quote:

    JdeFL schreef op 21 mei 2025 11:46:

    "De nieuwe aandelen worden uitgegeven aan 2,62 euro per stuk, een korting van circa 14,75% op de gemiddelde slotkoers tussen 3 en 28 februari."
    
    'k weet het, 'k verwacht teveel, maar aan 3.10 bvb., had een mooie geste kunnen zijn...

    Het is ook een beetje veel, meer dan 10 (pro)cent. Maar dat is door de lange herstelduur te verklaren. Men zit mogelijk jarenlang op dood geld bij een mogelijk nog krimpend bedrijf, of moet hopen op hervatting van een bijna symbolisch dividendje.
    
    De markt had mogelijk meer kunnen bieden, maar dat kost geld, en het verhaal kan daardoor te matig zijn. Je zou dan ook vastzitten aan een verplichte uitgave op één moment, terwijl er nu nul aandelen bijgedrukt zijn.
    
    Je voorbeeld van € 3,10 had misschien gekund, maar dan via een gewone converteerbare obligatie, met rente. Dat is niet goed voor de toch al belabberde balansverhouding. Gewone: conversieprijs boven de beurskoers.
    
    Bij kansloze bedrijven zie je vaker een discount van 10%, al dan niet ten opzichte van een laagste VWAP. Iets meer bieden, kan passen bij langdurig aandeelhouder willen blijven. Bij kansloze bedrijven wordt er sneller gedumpt.
    
    Ik vind het geen strak onderhandelde korting, die 14,75%. Je kunnen stellen dat dat blijkt uit de beurskoers van nu, maar dat is wijsheid achteraf. Die staat zo'n met zo'n 7,25% boven de uitgifteprijs, die dus enkele (pro)centen hoger had mogen zijn. € 2,70 of zo, ik noem maar wat, op basis van die wijsheid achteraf.
    
    Een bodem onder de koers legt die € 2,62 m.i. niet, volledigheidshalve. We kunnen dat nu een beetje te laag vinden, maar het kan alsnog teveel blijken. Ingrijpende renteverlagingen zouden kunnen helpen, maar dan zou ik ik zou dan toch hopen op aanhoudende sanering in plaats van een voort te zetten hefbomenfeest. De hefboom van beleggen met veel geleend geld.
18. Kanhetlager 27 mei 2025 19:26

    auteur info

    • Kanhetlager

      Lid sinds: 11 jul 2024

      Laatste bezoek: 06 jun 2025

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 286

      Gegeven: 324

    •    Aantal posts: 783

    Goed, ik neem alles mee wat er is gezegd de laatste tijd. Feit blijft dat de koers voor her eerst sinds jaren blijft liggen de afgelopen maanden. Zou er dan toch een bodem zijn? Als de groot aandeelhouders eruit willen was er toch veel meer omzet? Bovendien waarom zouden ze steeds er geld in pompen? Dan kan je toch beter geld ophalen bij het domme publiek?
19. [verwijderd] 28 mei 2025 09:29

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Weet je, een aandeel is geen belegging op zich. 't Is een van de x'en uit een hele vijver, en tenzij je met het bedrijf veerbonden bent, maakt het eigenlijk niet uit welk aandeel je in portefeuille hebt. En er zijn zoveel beloftevolle alternatieven. Dat blijft een probleem.
    Ook Leefloon heeft het over lange herstelduur.
    En de problemen bij Ghelamco (P Gheysens) wijzen niet direct naar snel herstellende markten.
    'k Heb eens rap geteld. Bij 14% korting zou een volgende geldronde aan 2.40 kunnen. Sta er maar aan...
    
    Dus, vanwaar moet het herstel komen?
    De groot-aandeelhouders hebben momenteel alle belang bij een lage beurskoers, en daar knabbelen ze dan nog een pak af voor zichzelf. Insider trading met fikse korting. Goed voor het bedrijf, aandelen kopen verlicht de balans niet, maar slecht voor de beurskoers, tot die terug inpikt op die betere balans.
20. Leefloon 5 juni 2025 18:36

    auteur info

    • Leefloon

      Lid sinds: 13 dec 2018

      Laatste bezoek: 12 jan 2026

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 5321

      Gegeven: 19236

    •    Aantal posts: 12.088

    Maandag KV.
21. [verwijderd] 5 juni 2025 19:13

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    www.atenor.eu/wp-content/uploads/2025...
    17,290,077 NEW SHARES
    The proceeds of the Transaction are being used to strengthen the Company’s position ... geen bedrag tegengekomen.
    
    As the issue price was lower than the par value of the Existing Shares, the issuance of the New Shares
    has also resulted in a dilution of the capital value (and therefore the par value) of the Existing Shares,
    as well as their book value.
    The 17,290,077 New Shares represent ca. 39,53% of the 43,739,703 Shares that are already admitted
    to trading ...
    
    Nou moe....