Umi1 schreef op 28 oktober 2025 02:21:
Dus als we de berekening maken;
huidige clubs 1650 clubs; MGMT verwacht 460k club ebitda (lijkt ook haalbaar met recente groei in FR)
pak iets conservatiever 450k/club
=> 742M club ebitda
-160M overhead + 20M non club EBITDA
=> 600M underlying EBITDA
-130M capex (maintence + other)
------------
=> 470M EBIT
- 60M Rente + lease liabilities
- 80M taxes (nog even laag door terugvorderbare verliezen, pak 20%)
--------------
=> 330M owner earnings voor huidige clubs bij maturiteit (2027)
waardering; tel daarbij een multiple van 15x & reken op 1B schulden.
330M x 15 => 5B Enteprise value
- 1B schulden
-------
=> 4B faire market cap (= waarde zonder overname)
* overname na integratie = 30M Ebitda = 20M FCF (financieringskost reeds ingecalculeerd hierboven)
=> x20 multiple franchising => + 400M marktcap
* extra potentieel franchising => op LT >100M Ebitda (nog véél meer als bvb Italië e.a. daar bij zou komen)
=> + 1400M marktcap
Dus 5,8B marktcap mogelijk met de huidige clubs (88 euro/aandeel) & potentieel franchising tegen 2030. Dus zonder verdere expansie van eigen clubs -> Dan zou de schuld ook +- volledig verdwenen moeten zijn & zou dus de marktcap richting 6,8B moeten gaan.
Dat is meer dan 100 euro per aandeel...
Potentiële upside is dus enorm.