Endless schreef op 13 februari 2026 00:50:
Pharming Group: Investor Day brengt guidance en pipeline in beeld
999 GREENLINES
FEB 12, 2026
Goedemorgen beleggers, laten we meteen ter zake komen.
Pharming Group, dat biotechbedrijf uit Leiden dat we al jaren volgen met ups en downs, hield op 3 februari 2026 zijn virtuele Investor Day. Geen vuurwerkshow in een chique hotel, maar een strakke online presentatie met CEO Fabrice Chouraqui aan het roer. Het doel: investeerders geruststellen over de groei en de pipeline in rare diseases. Ik heb de persberichten en samenvattingen doorgenomen, en zoals altijd bij Pharming: er zit potentieel in, maar het is geen gelopen race. Laten we de feiten ontleden, de guidance analyseren en kijken of dit aandeel nu eindelijk uit de modder kruipt.
Bedankt voor het lezen! Abonneer je gratis om nieuwe berichten te ontvangen en mijn werk te steunen.
Subscribe
De kern van de presentatie: Guidance voor 2026.
Pharming komt met concrete cijfers voor 2026, en dat is alvast een pluspunt, geen vage beloftes, maar harde dollars. Ze verwachten totale omzet tussen de 405 en 425 miljoen US dollar, wat neerkomt op 8% tot 13% groei ten opzichte van de voorlopige 376 miljoen in 2025. Dat is een stevige sprong van de 27% groei die ze in 2025 claimen (van 296 miljoen in 2024, als ik de eerdere updates goed heb).
Omzetdrivers:
De groei komt vooral uit hun commerciële portfolio. Joenja (leniolisib), hun sterproduct voor APDS (een zeldzame immuunziekte), blijft momentum houden. In 2025 was het al goed voor een flinke hap van de omzet, en ze rekenen op verdere uitrol in de VS en Europa. RUCONEST, het oudere product voor hereditair angio-oedeem, blijft stabiel meedraaien, geen groeimonster meer, maar wel een betrouwbare cashcow.
Kosten:
Operationele uitgaven tussen 330 en 335 miljoen dollar. Dat is een stijging, voornamelijk door R&D investeringen in de pipeline. Pharming benadrukt “disciplined spending”, maar laten we eerlijk zijn: biotech is duur. Als de omzet aan de lage kant uitvalt, knijpt dat de marges.
Is deze guidance realistisch? Ja, als Joenja doorbreekt in bredere indicaties. Analistenconsensus lag iets lager, dus dit overtreft de straatverwachtingen, een tactische move om het aandeel een boost te geven. Maar Pharming heeft een geschiedenis van CRL’s (Complete Response Letters) van de FDA, zoals recent voor de pediatrische uitbreiding van Joenja. Dat soort tegenslagen kunnen de guidance snel onderuithalen. Bottom line: 10% groei is haalbaar, maar ik zou niet wedden op de bovenkant zonder klinische wins.
Pipeline: Twee grote bets op rare diseases
Hier wordt het interessant. Pharming positioneert zich als “leading global rare disease company”, en de Investor Day draaide om twee key programs. Ze introduceren zelfs een nieuwe naam: napazimone (voorheen KL1333) voor mtDNA driven mitochondrial disease. Klinkt sci-fi, maar het is een serieuze markt met hoge unmet need.
Leniolisib (Joenja expansie):
Dit is de kern van hun PID strategie (primary immunodeficiencies with immune dysregulation). Ze hebben lopende Phase II-trials voor bredere PID-populaties en common variable immunodeficiency (CVID). Key readouts verwacht in 2026-2027. Als dit slaagt, kan Joenja uitgroeien tot een blockbuster, denk aan een markt van duizenden patiënten wereldwijd. Maar concurrentie loert, en de recente FDA afwijzing voor kids (4-11 jaar) toont aan dat goedkeuring geen gegeven is.
Napazimone (KL1333):
Nieuw in de spotlights, voor mitochondriale ziekten. De pivotal FALCON trial loopt, met data in 2027. Pharming hamert op de “strong body of biological and clinical evidence”, maar dit is nog early stage. Potentieel groot: zeldzame aandoeningen met weinig opties, maar risico’s hoog, mislukte trials hebben Pharming al eerder pijn gedaan.
Strategisch gezien bouwt Pharming een portfolio op rond immunologie en metabolisme, met focus op value creation. Chouraqui zei het treffend: “Beide programs bieden substantial long term value creating potential.” Maar als doorgewinterde analist zeg ik: show me the data. Zonder positieve readouts blijft dit wishful thinking. Pharming heeft cash (dankzij Joenja), maar dilutie via kapitaalrondes is altijd een risico in biotech.
Marktcontext en waardering
Pharming noteert op Euronext en Nasdaq (PHAR), met een market cap rond de 700-800 miljoen euro (afhankelijk van de dagkoers). Met 2026 omzet van zeg 415 miljoen en een P/S-ratio van 2x (typisch voor mid cap biotech), lijkt het aandeel fair valued. Maar als de pipeline klikt, kan dat oplopen naar 3-4x. Risico’s: macro onrust in biotech, regulatoire hobbels, en concurrentie van big pharma.Vergelijk met peers: Think Alexion (nu AstraZeneca) of BioMarin, die handelen op hogere multiples dankzij bewezen pipelines. Pharming moet bewijzen dat het mee kan spelen. Positief: geen schuldproblemen, en de 2025 prelims overtreffen guidance, wat vertrouwen geeft.
Conclusie: Houden of kopen?
Pharming toont ambitie met deze Investor Day, guidance boven verwachting, pipeline in de lift. Maar biotech is geen bankrekening; het draait om executie. Als Joenja expandeert en napazimone doorbreekt, kan dit aandeel verdubbelen in 2-3 jaar. Anders: zijwaarts of erger. Mijn advies: houd aan als je erin zit, koop bij dips. Geen short, want upside potentieel is er. Volg de Q4/FY 2025-results op 12 maart voor meer kleur.
Zoals altijd: doe je huiswerk, en onthoud dat ik geen glazen bol heb. Tot de volgende analyse!
Bron:
seekingalpha.com/article/4865423-phar...