Advies en analyse

Bedrijfsobligaties profiteren van lichte daling Duitse rente

Dinsdag 13 juni 2017 15:44

Hoewel de Europese Centrale Bank (ECB) nog niet hintte op een normalisatie van het ruime monetaire beleid, is de formulering in het persbericht wel iets aangepast. Waar eerder nog werd gesteld dat rente nog verder kan worden verlaagd, is dit nu weggelaten. Het opkoopprogramma van €60 mrd per maand wordt in elk geval tot eind dit jaar voortgezet en een verdere afbouw is binnen de ECB nog niet ter sprake gekomen. Niettemin zagen marktvorsers de andere toonzetting als een eerste stapje richting normalisering van het beleid. Dat zal echter een lange weg zijn, gezien de zwakke inflatievooruitzichten. De Amerikaanse zakenbank JP Morgan verwacht dat de ECB in september zal aankondigden dat het opkoopprogramma vanaf januari tot eind maart 2018 zal worden afgebouwd naar €40 mrd per maand. Vanaf april volgt een verdere reductie naar €20 mrd per maand tot eind juni 2018 en een maand later komt het programma dan volgens de analisten ten einde. Ook Société Générale denkt dat de reductie van het opkoopprogramma pas begin volgend jaar zal plaatsvinden. De Franse zakenbank gaat ervan uit dat de ECB in september het programma zal verlengen met zes maanden en daarbij het volume vanaf 2018 zal verlagen naar €40 mrd per maand. Afhankelijk van de macro-economische data zal daarna een verdere afbouw volgen, waarna het programma in het eerste kwartaal van 2019 zal eindigen. Ook ABN Amro en ING verwachten dat de ECB later dit jaar de afbouw van haar obligatieaankopen bekend zal maken. Hoe dan ook zal tapering van het programma uiteindelijk tot hogere risico-opslagen leiden. Hierdoor komt het totaalrendement op bedrijfsobligaties onder druk. Vooralsnog zijn de risico-opslagen erg stabiel, niet alleen door de ECB-aankopen maar ook dankzij de gunstige macro-economische omgeving en lage wanbetalingspercentages. Bedrijfsobligaties profiteerden afgelopen week van de lichte daling van de onderliggende Duitse rente, waardoor het effectieve rendement op de iBoxx Corporates Index (investment grade euroleningen) iets daalde naar 1,07% op vrijdag.

Lees verder

bron: Beleggers belangen

Laatste reacties op dit bericht

  • Nog geen reacties gegeven