Advies en analyse

Column: al het kruit is verschoten

Woensdag 3 januari 2018 10:13

De Amerikaanse economie is sinds juni 2009 aan het groeien. Hiermee maakt de economie de op twee na langste groeiperiode door sinds 1785. In de afgelopen acht jaar ging de balans van de Amerikaanse centrale bank, de Fed, van $870 mrd naar $4516 miljard. Een groei van ruim $3,5 biljoen om assets te kopen, met als doel het ondersteunen van de Amerikaanse economie. De Fed is onlangs begonnen met het afbouwen van de balans. De verkopen van de afgelopen maanden hebben de balans lichtjes doen dalen naar $4449 mrd.

Ik vind het niet vreemd dat de S&P500 voortdurend nieuwe alltime highs bereikt, terwijl de Fed tegengas aan het geven is. In Europa, Zwitserland en Japan zijn de balansen van de centrale banken immers een veelvoud gegroeid vergeleken met de krimp van de balans in de Verenigde Staten. De wereld is een dorp en geld stroomt in een paar milliseconden overal naartoe.

Op 2 december aanvaarde de Amerikaanse senaat de belastingplannen van Trump. Daarmee gooide de Senaat nog wat olie op de Amerikaanse aandelenmarkt, terwijl die al in vuur en vlam staat. De kosten van het plan zijn ongeveer $1,5 biljoen. Dit zal zonder twijfel het Amerikaanse beursgenoteerde bedrijfsleven helpen. Minder belasting betalen betekent meer winst. Meer winst betekent meer inkopen van eigen aandelen. Dit zorgt weer voor een nog hogere winst per aandeel.

Ik vind het onbegrijpelijk dat de grootste hervormingen van het Amerikaanse belastingstelsel in 31 jaar worden doorgevoerd op de top van de conjunctuurcyclus. Dit doe je immers alleen op de bodem van een crisis om de economie er weer bovenop te helpen. De Amerikaanse overheid en de centrale bank hebben inmiddels het meeste kruit verschoten. Beleggers vinden het echter allemaal geweldig en zorgen ervoor dat de verhouding tussen koers en winst ook nog eens stijgt.

De Amerikaanse Shiller k/w is gestegen tot een niveau dat in 1929 één week op de borden heeft gestaan. Vervolgens daalden Amerikaanse aandelen met 85%. De waardering was daarnaast in de laatste drie jaar van de vorige eeuw hoger. Toen daalden in de tien jaar daarna Amerikaanse aandelen twee keer met 50%. Ik zie het somber in voor de Amerikaanse aandelen op langere termijn.

Lees verder

bron: Beleggers belangen

Laatste reacties op dit bericht

  • 1929 had exact hetzelde laatste gedeelte op de Dow Jones als nu het geval is. Wil niet veel zeggen maar dan ga je je artikel niet wijden aan iets wat er niet toe doet, en deed, de FED, of Trump, als je de nadruk wilt leggen op de beurs en haar toekomst… Dat kan veel beter, weg met dat fundamentele gedoe, zet wat grafieken over elkaar en je hoeft amper iets te schrijven!..

    Ed 03 januari 2018 12:42:44
  • Eindelijk een goed stuk hier! Kans op 50% daling is veel groter dan de kans op 20% stijging in 2018. Rente vs beurskoersen staan MEGA ver van elkaar af maar ze zullen elkaar ooit weer moeten "naderen" want dat zegt de statistiek..........1929: "We have reached a permanent high plateau!"...jaja. Beweging die goud in USD maakt de laatste maanden zegt wel genoeg lijkt mij, USD brokkelt nu harder af dan de euro.

    Arjan 03 januari 2018 11:57:31
  • er is gewoon een valuta oorlog aan de gang

    j 03 januari 2018 11:12:30
  • er is gewoon een valuta oorlog aan de gang

    j 03 januari 2018 11:11:30
  • De belastinhervorming heeft ook niet als doel om de economie te ondersteunen maar om de rijken in Amerika te bevoordelen. Vanuit dat oogpunt is het dus niet vreemd dat het nu wordt doorgevoerd. En wat betreft de aandelen op de lange termijn: die zullen overal onderuit gaan, ook in Europa en Azie. De kunst is om te zeggen wanner het gebeurt.

    Jeff 03 januari 2018 10:42:50