Nauwelijks alternatief voor aandelen
donderdag 18 juli 2019 09:54
Binnen Europa heeft 50 procent van de staatsobligaties een negatieve rente. Wie gaat er beleggen in iets waarvan je weet dat het geld kost?
Volgens Robert Jan van der Mark van Aegon Asset Management is er op dit moment voor zo'n 12.000 miljard dollar aan obligaties met een negatieve yield. Niet bepaald een stimulans om in iets anders dan aandelen te beleggen.
En het lijkt er niet op dat het beleid dat hiertoe heeft geleid op korte termijn gaat veranderen.
Van Draghi naar Lagarde
Dat Mario Draghi nu wordt opgevolgd door Christine Lagarde (voormalig IMF-voorzitter) is volgens Van der Mark positief nieuws. "Zij staat bekend als iemand die het beleid van Mario Draghi altijd heeft gesteund en dat betekent dus nadat hij vertrekt een voortzetting van het huidige beleid en dat is een geruststelling: niet teveel verandering."
Draghi heeft hoe dan ook een flinke impact gehad op de Europese economie en dat heeft hij eigenlijk nog steeds, stelt Van der Mark. "Onlangs is er ook veel speculatie rond een nieuw opkoopprogramma en je ziet dat monetair beleid nog steeds alle financiële markten drijft."
Perverse gevolgen
Volgens de expert hebben we nog nooit eerder meegemaakt dat het monetaire beleid zo lang achtereen bepalend was voor de economie. "Het leidt ook wel tot wat perverse gevolgen in de financiële markten. Als we nu kijken naar de obligatiemarkten, zien we dat inmiddels voor 12 biljoen aan waardepapieren een negatieve rente hebben. Als we dan binnen Europa kijken zien we dat 50% van de staatsobligaties een negatieve yield hebben."
Voor de veilige bedrijfsobligaties is dit volgens Van der Mark 20% "en zelfs in de markt voor Europees high yield, waar je dus hoge rentes verwacht, zien we dat inmiddels ook 2% een negatieve rente heeft". Een ontwikkeling die "toch wel zorgelijk aan het worden is".
"Dat is natuurlijk altijd relatieve waarde. Je zoekt ten eerste veiligheid voor je geld, dat je je geld in ieder geval terugkrijgt. En op het moment dat centrale banken de rente negatief drukken, dan wordt alles wat net iets minder negatief rendeert, aantrekkelijk voor beleggers."
Blijf goed gespreid zitten
Tot slot gaat Van der Mark nog in op de zomerperiode, die traditiegetrouw een rustigere periode is voor beleggers. "Je ziet dat de liquiditeit op de markten vaak wat lager is waardoor de kans op schokken meer toeneemt. Maar over het algemeen is het op dit moment verstandig om gewoon, goed gespreid, te blijven zitten waar je zit."