Is Shell te goed voor haar aandeelhouders?
dinsdag 21 september 2021 09:41
Het afstoten van de meest vervuilende oliepoot van Royal Dutch Shell past in de strategie van de Nederlands/Britse gigant om in te zetten op de energie transitie. Wat daar evenwel niet in past is het teruggeven aan de aandeelhouders van een groot deel van de inkomsten van de verkoop van de schalievelden in het Permian Basin in Texas.
Anderzijds kan het ook aangeven dat zelfs een specialist als Shell het moeilijk vindt om nu al een keuze te maken voor de weg naar vergroening. Oftewel er zijn mogelijk op dit moment geen goede investeringsmogelijkheden die een voldoende rendement bieden voor de toekomst.
Dividend
Shell verkoopt de schalievelden voor 9,5 miljard dollar aan ConocoPhilips. In de ogen van veel guru's is dat geen heel hoge prijs. Shell verdient namelijk best goed op de velden en ConocoPhilips verwacht tot 2030 zo'n 10 miljard dollar aan vrije kasstroom te kunnen genereren met de aankoop.
Van de verkoop laat Shell 7 miljard dollar terugvloeien naar de aandeelhouders. Dat is op 4,1 miljard aandelen Shell A en 3,7 miljard aandelen Shell B (los van een beperkte inkoop dit jaar) een extra dividend van $0,90 tot $0,91 per aandeel.
Gemiste PR kans
Hoewel aandeelhouders een dividend uitkering veelal toejuichen is beleggings analist Martin Crum van IEX Premium kritisch over deze stap. "Immers, het concern staat voor de uitdaging volop mee te gaan met de energietransitie. Het concern had er, al was het maar vanuit PR-oogpunt, slim aan gedaan om een deel van de opbrengst te oormerken voor additionele investeringen in schone, duurzamer energieprojecten. Een gemiste kans, al is Shell, zeker met de huidige hoge olie- en gasprijzen, prima in staat significante bedragen hierin te investeren."
Desondanks acht Crum het aandeel nog altijd koopwaardig, waarbij onverminderd geldt dat het advies is de weging in de portefeuille te limiteren tot circa 3%.
Balans
Ook ING twijfelt aan de keuze om het grootste deel van de inkomsten aan de aandeelhouders te geven. De bank denkt dat de 9,5 milard beter gebruikt kan worden voor het verstevigen van de balans. ''Gezien de huidige schuld van meer dan 60 miljard dollar en de kansen en uitdagingen die de hele energietransitie met zich meebrengt", aldus ING.
"In onze ogen is een erg sterke balans beter dan het direct terug te geven aan de aandeelhouders." ING handhaafde het Houden advies op Shell met een koersdoel van 16,50 euro.
Bioraffinaderij
Het is overigens niet zo dat Shell stil zit wat betreft de energietransitie, aldus IEX expert Crum. Zo kondigde het concern vorige week de bouw aan van Europa’s grootste bioraffinaderij bij Rotterdam, de voormalige Pernis raffinaderij. En in Zuid-Amerika werd een minderheidsbelang in Raízen, een grote producent van biofuels uit suiker, naar de Braziliaanse beurs gebracht, een succesvolle IPO.
"Maar dat is in de ontwikkeling van de beurskoers niet echt terug te vinden. Het aandeel noteert op hetzelfde niveau als ten tijde van de vorige update en dat is toch teleurstellend", aldus Crum.