Beursblik: InsingerGilissen neemt afscheid van Shell
woensdag 30 september 2020 12:00
(ABM FN-Dow Jones) InsingerGilissen heeft de aandelen Royal Dutch Shell in zijn beheerportefeuille verkocht, omdat het energieconcern niet meer voldoet aan de eisen.
Het Aanbevolen advies blijft nog even staan, maar zal waarschijnlijk worden aangepast. Het koersdoel van 18 euro gaat zeker omlaag, schreef analist Jos Versteeg.
Shell was jarenlang een hoeksteen in de portefeuille van de vermogensbeheerder. Het dividend was een belangrijke zekerheid, maar daar kwam recent een einde aan en een nieuwe dividendverlaging valt niet uit te sluiten, volgens Versteeg.
Door de structurele daling van de olieprijs in de afgelopen jaren is het rendement op het geïnvesteerd vermogen al jaren teleurstellend, concluderen Versteeg en de eindverantwoordelijke voor de portefeuille, chief investment officer Gerwin Wijnia.
Zo is de macht van het oliekartel OPEC afgenomen door de opkomst van Amerika als grote olieproducent, en meer concurrentie betekent lagere olieprijzen.
Door de uitval van de vraag naar kerosine, omdat de coronacrisis veel vliegverkeer heeft stilgelegd, staan ook de raffinagemarges nu onder druk.
Misschien het grootste structurele probleem is de klimaatverandering en de noodzaak die dit meebrengt om minder fossiele brandstoffen te verbranden. Versteeg twijfelt of Shell we genoeg inzet op alternatieve investeringen en noemt het enthousiasme van het bedrijf voor de groeiende markt voor plastic "stuitend".
De analist wijst op Unilever dat juist het gebruik van plastic vermindert, als beter voorbeeld.
InsingerGilissen ziet weinig kans op een snel herstel, gezien de tweede golf van de coronacrisis die er duidelijk aankomt. Veel gedragsveranderingen zullen structureel worden, zoals meer thuiswerken en minder reizen. Versteeg vermoedt dat de vraag in de komende jaren structureel gaat dalen en noemt langetermijnbeleggen in een structureel dalende markt geen optie.
Bron: ABM Financial News