*

Market Talk

Beursblik: KBC Securities haalt Beter Bed van kooplijst

donderdag 4 juli 2019 09:17

Koersdoel fors naar beneden bijgesteld.

(ABM FN-Dow Jones) KBC Securities heeft donderdag het advies voor Beter Bed verlaagd van Kopen naar Houden en stelde eveneens het koersdoel neerwaarts bij van 6,50 naar 2,50 euro per aandeel.

Beter Bed heeft aangekondigd dat het zijn Duitse Matratzen Concord-activiteiten wil stopzetten. Hoewel de inspanningen van het bedrijf vruchten lijken af te werpen, geeft het toe dat het herstelproces veel trager verloopt dan verwacht, aldus KBC Securities. Dit heeft volgens KBC een "materiële invloed" op de vooruitzichten.

Analist Alan Vandenberghe heeft het waarderingsmodel voor Beter Bed opnieuw bekeken. Hij gaat ervan uit dat deze activiteiten overeenkomen met de zogenaamde 'DACH'-regio, dat staat voor Duitsland, Oostenrijk, Zwitserland, die in 2018 met 1.025 winkels een omzet van 217 miljoen euro genereerde en waarvoor ook iets hogere brutomarges gelden dan voor de groep. In 2018 zou die regio volgens hem een EBITDA-verlies van 10 miljoen euro hebben geboekt, exclusief eenmalige kosten, en een EBIT van 18,1 miljoen euro negatief.

Volgens analist Vandenberghe is het duidelijk dat 2019 een transitiejaar is voor Beter Bed. Voor de waardering kijkt de marktvorser dan ook naar de prognoses voor het boekjaar 2020. Daarbij ervan uitgaande dat Beter Bed zich vanaf 1 januari volledig terugtrekt uit de DACH-regio.

De EBITDA voor 2020 wordt door KBC op 14,1 miljoen euro geraamd of een marge van 7,4 procent. De analist gaat ervan uit dat de schulden tussen 2018 en 2019 niet worden afgebouwd en houdt rekening met 5 miljoen euro aan kosten voor de terugtrekking uit de genoemde landen.

Vandenberghe stelde dat er sprake is van een opwaarts potentieel van meer dan vijftig procent is, maar kiest ervoor om een afwachtende houding aan te nemen omdat de verhouding tussen risico en rendement niet aantrekkelijk genoeg is.

Het aandeel Beter Bed koerste donderdagochtend 3,3 procent hoger op 1,64 euro.

Door: ABM Financial News.

info@abmfn.nl

Redactie: +31(0)20 26 28 999

Copyright ABM Financial News. All rights reserved

(END) Dow Jones Newswires

July 04, 2019 03:17 ET (07:17 GMT)

Copyright (c) 2019 ABM Financial News. All rights reserved.