Beursblik: Signify nog goedkoper na overname
donderdag 17 oktober 2019 08:53
(ABM FN-Dow Jones) Signify was al laag gewaardeerd, maar door de overname van het Amerikaanse Cooper Lighting Solutions wordt de waardering nog aantrekkelijker. Dit stelde Berenberg donderdag in een rapport.
De analisten erkennen dat sommige beleggers sceptisch zijn over de strategische rationale van de overname, maar denken dat dit meer dan verdisconteerd is in de aandelenkoers.
Zij denken daarom dat het aandeel in "deep value"-terrein is beland. Omdat de analisten verwachten dat Signify de winst kan laten groeien, biedt het aandeel daarmee aanzienlijk opwaarts potentieel. Daarom handhaaft de broker het koopadvies met een koersdoel van 33,00 euro.
Berenberg becijfert dat de winst per aandeel van Signify door de overname van Cooper zal stijgen met 13 procent, terwijl de analisten daarbij conservatief geen enkel synergie- of belastingvoordeel incalculeren.
Volgens Berenberg is er een duidelijke correlatie tussen winstgevendheid en schaal in de VS. De broker is voorzichtig optimistisch dat de overname kan leiden tot hogere marges. Door de overname schuift Signify op van de vierde naar de tweede plek op de markt voor verlichting in de Verenigde Staten, na marktleider Acuity. De verkoopkant van de twee bedrijven blijven overigens gescheiden, zodat de integratie beperkt blijft tot de backoffice.
Toch denkt Berenberg dat Signify met zijn inschatting van 60 miljoen dollar aan kostenvoordelen behoudend is, mits de fusie leidt tot omzetvoordelen. Vooralsnog handhaaft de zakenbank conservatief zijn aannames voor de autonome groei.
Het aandeel Signify sloot woensdag op 24,53 euro.