Topguru: het gaat minder goed dan beleggers denken
zondag 01 december 2019 05:58
De belangrijkste voorspeller van de Great Recession waarschuwt voor te groot optimisme onder beleggers aangezien de fundamentele problemen van de wereldeconomie blijven bestaan.
Vooral vanwege het consistente stimulerende monetaire beleid van de centrale banken wereldwijd blijven de beurzen het opperbest doen. Een groeiend aantal analisten en economen waarschuwt evenwel dat de gevaren voor een fikse teleurstelling toenemen.
Iemand met gezag op dat gebied is professor Nouriel Roubini die al in 2005 de crisis van 2008 voorspelde.
Risico's
In dit artikel op Project Syndidate stelt Roubini, de voormalig economisch adviseur van de Clinton regering, dat er grote en toenemende fundamentele risico’s zijn voor de wereldeconomie.
Roubini is nu hoogleraar economie aan de Stern School of Business van New York University. Hij geeft een aantal redenen waarom het minder goed gaat met de economie dan veel mensen lijken te denken.
Groei vertraagt nog steeds
Om te beginnen suggereren recente economische cijfers uit China, Duitsland en Japan dat de vertraging nog steeds aan de gang is, ook al gaat het in een minder hard tempo.
'Koude oorlog mag niet heet worden'
Ten tweede voorspelt Roubini dat de ontkoppeling van de twee grootste economieën ter wereld vrijwel zeker zal versnellen na de Amerikaanse verkiezingen in november, ondanks het feit dat de VS en China momenteel toenadering zoeken in de handelsoorlog.
“Het beste waar we op kunnen hopen op de middellange tot lange termijn is dat de dreigende koude oorlog niet heet wordt,” aldus Roubini.
Hongkong en Taiwan
Hoewel China tot nu toe terughoudendheid heeft getoond tijdens de aanhoudende protesten in Hongkong, is de situatie aan het verslechteren en is het volgens Roubini aannemelijk dat Chinese leger in 2020 gaat ingrijpen.
Een dergelijke actie zou het einde kunnen inluiden van een handelsovereenkomst met de VS, en een schokgolf veroorzaken op de markten. Het zou ook tot een roep om onafhankelijkheid kunnen leiden in Taiwan, tot grote weerzin van de Chinese regering in Beijing.
Eurozone
De situatie in de eurozone baart Roubini grote zorgen. Het gevaar van een harde Brexit mag dan (tijdelijk) geweken zijn, er heerst een 'zich verdiepende malaise' in de landen die de euro als munteenheid hebben, aldus Roubini.
Toch weigeren Duitsland en andere landen om toe te geven aan de roep om meer monetaire stimuleringsmaatregelen. Sterker nog, de nieuwe president van de Europese Centrale Bank (ECB), Christine Lagarde, zal hoogstwaarschijnlijk niet in staat zijn om veel meer monetaire beleidsstimulansen door te voeren, aangezien een derde van haar Raad van Bestuur tegen de huidige versoepelingsronde heeft gestemd.
Midden-Oosten
Er is op dit moment zo’n groot politiek vacuüm in het Midden-Oosten, waar Iran en Libanon te maken hebben met massaprotesten, dat de door Iran gesteunde Hezbollahgroep weleens een aanval zou kunnen uitvoeren op Israël.
De Turkse invasie in Syrië heeft veel nieuwe problemen veroorzaakt, waaronder hinder voor de levering van olie uit Iraaks Koerdistan. De burgeroorlog in Jemen is nog lang niet ten einde, en Israël heeft momenteel geen regering. Het Midden-Oosten is volgens Roubini “een kruitvat; een explosie kan een olieschok veroorzaken.”
Protectionistisme dreigt wereldorde te vernietigen
De bovenstaande risico’s vallen volgens Roubini echter in het niet vergeleken met de onzekerheid die de Amerikaanse president Donald Trump over de wereld heeft afgeroepen met zijn America First-beleid. Dit protectionistische beleid dreigt de internationale orde te vernietigen die de VS en hun bondgenoten na de Tweede Wereldoorlog hebben gecreëerd, aldus Roubini.
Verder zal de afzettingsprocedure van Trump in het Amerikaanse congres het land nog meer verdelen, en zijn financiële markten nerveus over het voorgenomen beleid van een aantal Democratische presidentskandidaten.
En dat is nog niet alles...
En dan hebben we het nog niet eens gehad over vergrijzing, migratiebeperkingen, klimaatverandering, de impact van AI en automatisering op de werkgelegenheid en toenemende economische ongelijkheid. Dit alles kan nog meer economische schade en verstoring veroorzaken op de middellange termijn.
De schuldenlast van bedrijven en particulieren is bovendien zo hoog, dat Roubini een 'golf van faillissementen' voorspelt bij de volgende economische neergang.
Kop in het zand
Er is volgens Roubini een steeds grotere kloof waar te nemen tussen de aantrekkende markten aan de ene kant, en de situatie in de economie aan de andere kant.
Beleggers staren zich volgens Roubini te veel blind op de afname van kortetermijnrisico’s en op versoepeling van het monetaire beleid. “Maar de fundamentele problemen van de wereldeconomie blijven bestaan. Op middellange termijn worden ze zelfs erger,” concludeert Roubini.