Beursblik: Mediobanca vindt ASR koopwaardig
woensdag 20 november 2019 14:01
(ABM FN-Dow Jones) Mediobanca heeft het advies voor ASR Nederland verhoogd van Neutraal naar Outperform, omdat de Nederlandse verzekeraar de beste aanjagers voor de koers heeft op de korte termijn.
Het koersdoel werd ook verhoogd, van 36,00 naar 39,00 euro.
Volgens analist Robin van den Broek is ASR de verzekeraar die de beste kans biedt op de start van een aandeleninkoop bij de jaarcijfers. Als het bedrijf erop hint dat dit een structureel karakter zal krijgen, zou dit een opwaardering van het aandeel kunnen opleveren.
De recente bewegingen van de marktrentes betekenen dat de zogenaamde ‘UFR-drag’ voor ASR beter beheersbaar wordt. Dat is de doorlopende negatieve impact op de resultaten van het verschil tussen de rentecurve waarmee de verplichtingen worden verdisconteerd en de marktrente. Mediobanca denkt dat deze impact geheel zal worden goedgemaakt door de aanpassing van de rendementsverwachtingen voor aandelen en vastgoed.
De herziening van het Solvency II-kader door toezichthouder EIOPA is een punt van zorg voor de langere termijn. De analist ziet echter niet hoe toezichthouder DNB ASR zou kunnen weerhouden van een aandeleninkoop, als die is gebaseerd op een prudente rentecurve die op de lange termijn tendeert naar een 'ultimate forward rate' of UFR van 2,4 procent.
In het rapport kregen Allianz en Swiss Re een adviesverlaging en Hannover Re een adviesverhoging.
Het advies voor NN Group bleef neutraal met een koersdoel dat werd verhoogd van 36,00 naar 37,00 euro.
Voor Aegon bleef het advies Outperform met een koersdoel dat stijgt van 5,00 euro naar 5,20 euro.
Bij Aegon ziet Mediobanca daarmee een opwaarts potentieel van 23 procent, tegen 15 procent voor ASR en 4 procent bij NN Group.