Beursblik: rendementsdoel uit zicht bij veel Europese banken
woensdag 22 januari 2020 15:52
(ABM FN-Dow Jones) Bank of America houdt er rekening mee dat banken in de Benelux en Frankrijk hun rendementsdoelen gaan verlagen bij de eerstvolgende strategie-update, nu de meesten hun doelstelling voor 2020 niet lijken te halen.
In het geval van Société Générale, Natixis en ABN AMRO is het gat zelfs zo groot, dan deze banken hun doelstelling al wel eens bij de aankomende kwartaalcijfers neerwaarts kunnen bijstellen.
Ook voor de volgende strategische periode zou de banken hun rendementsdoelen eind dit jaar neerwaarts kunnen bijstellen volgens Bank of America, wijzend op de negatieve rente, lage winstgevendheid bij de zakenbanken en hogere kapitaaleisen onder Basel 4.
De analisten voorzien dit jaar "aanzienlijke verwarring" bij beleggers over de Europese Centrale Bank, die deze maand zijn strategische evaluatie start. De steeds havikachtiger toon van de centrale bank zou nog een verrassing kunnen betekenen.
Bank of America vermoedt dat de ECB meer vertrouwen begint te krijgen in de eigen economische ramingen, nu staartrisico's afnemen en de kerninflatie aan het oplopen is. Vooralsnog voorzien de analisten overigens geen beleidswijziging.
De banken blijven intussen worstelen met de negatieve rentes, terwijl de enige hefboom die nog werkt, stijgende volumes, in gevaar lijkt, vooral in Frankrijk, waar toezichthouders huiverig zijn voor een te snelle groei van de leningen.
Basel 4 mogelijk verzacht
Goed nieuws is dat banken waarschijnlijk meer achtergestelde obligaties, met name AT1 of 'coco's', mogen gebruiken om aan de hogere kapitaaleisen van Basel 4 te voldoen. Uitgifte van meer coco's verhoogt de hefboom van het aandelenkapitaal, wat gunstig is voor aandeelhouders, maar gaat wel ten koste van de winst.
De analisten denken daarom niet dat de zachtere eisen snel tot hogere dividenduitkeringen zullen leiden. Alleen banken die nu al een ruime kapitaalbuffer hebben, zoals ING, Credit Agricole en Natixis, kunnen het dividend echt verhogen. Dat zijn dan ook de favoriete bankaandelen voor Bank of America. KBC zou als enige meer kapitaal kunnen uitkeren door meer eigen aandelen in te kopen.
Al met al moeten beleggers uitgaan van een dividenduitkering van 50 procent van de winst, tot hooguit 60 procent, en een rendement op eigen vermogen van 8 procent.
Bron: ABM Financial News