Beursblik: Berenberg verdedigt koopadvies ING
maandag 06 april 2020 09:19
(ABM FN-Dow Jones) Berenberg heeft veel kritiek gekregen van beleggers op het koopadvies voor het aandeel ING, en de analisten lichten daarom nader toe waarom zij geloven dat de bank een sterkere risicocultuur heeft dan sommige beleggers denken.
Veel beleggers zijn ongerust over de blootstelling van de zakenbank van ING aan de olie- en aardgassector, stelde Berenberg maandag in een rapport. Die blootstelling zou forse kredietverliezen kunnen opleveren nu de sector hard wordt geraakt door de gekelderde olieprijs.
Berenberg erkent dat de zakenbank van ING meer dan de helft van de risicogewogen balans van de bank uitmaakt. De analisten denken dat door de sterke focus op risicobeheersing de verliezen beperkt zullen blijven vergeleken met sectorgenoten.
Met een waardering op 35 procent van de netto vermogenswaarde zien de analisten aanzienlijk opwaarts koerspotentieel, als die kredietverliezen inderdaad lager uitvallen dan bij sectorgenoten. Het koersdoel is 7,50 euro.
ING groeit snel maar voorzichtig
Hoewel veel beleggers zich zorgen maken dat de relatief sterke groei bij ING betekent dat de bank ook veel risico neemt, hamert ING er al jaren op dat de risico's beheerst worden.
Ter illustratie wijzen de analisten erop dat ING geen marktaandelen nastreeft en zich terugtrekt als de risico's te groot worden ten opzichte van het rendement. Dat deed ING bijvoorbeeld in 2017 toen de concurrentie om Duitse hypotheken steeg.
Bovendien is bij elke lening iemand van het risicoteam én van het verkoopteam individueel verantwoordelijk voor toekomstige verliezen. Omdat mensen hun bonus over meerdere jaren deels kunnen kwijtraken, is er een sterke risicocultuur ontwikkeld, gelooft Berenberg.
Tenslotte leent ING in zijn snelgroeiende markten vrijwel alleen aan bestaande klanten, namelijk 90 procent van het krediet. Dit betekent dat de bank een beter beeld heeft van het klantrisico dan wanneer er meer aan nieuwe klanten geld wordt verstrekt.
Het aandeel ING steeg maandag op een enthousiaste beurs 8,0 procent naar 4,99 euro.
Bron: ABM Financial News